El mercado de la primera criptomoneda vuelve a estar en una encrucijada. Mi análisis muestra que la métrica de ganancias/pérdidas netas no realizadas (NUPL), suavizada con una media móvil exponencial de 100 días (EMA), se acerca a niveles críticos que en ciclos pasados precedieron invariablemente a la formación de un suelo de mercado. Si el patrón histórico se mantiene, el precio de bitcoin podría caer por debajo de los $58,000.
Los datos históricos son implacables: a finales de 2011, cuando el activo cotizaba alrededor de $2, en enero de 2015 a $182, en diciembre de 2018 a $3,206 y en noviembre de 2022 durante el colapso de FTX ($15,792) — fue precisamente el cruce de la EMA de 100 días de NUPL por debajo de cero lo que señaló el final de las fases bajistas. Ahora, este indicador se encuentra cerca de 0.215 y sigue disminuyendo con un precio de alrededor de $63,000. Esto deja un margen significativo para una caída adicional.
El escenario no es obligatorio, pero es peligroso
Es importante destacar: se trata de un patrón histórico recurrente, no de una predicción rígida. O el indicador vuelve a cruzar la línea de cero, confirmando el suelo, o el ciclo actual será el primero en romper esta regularidad. Sin embargo, "la línea de cero es un nivel que vale la pena vigilar en las próximas semanas", una señal clave para cualquier trader.
Panorama del mercado: el crecimiento está en duda
Después de casi una semana de crecimiento, bitcoin ha pasado a caer por primera vez desde principios de julio, retrocediendo a $63,000 tras alcanzar un máximo de dos semanas cerca de $64,500. Los datos del mercado de derivados no confirman la solidez del movimiento alcista: el interés abierto en futuros de BTC se ha reducido de 776,000 BTC el 3 de julio a los actuales 740,000 BTC, lo que indica una disminución en la actividad de los traders.
La débil demanda en el mercado al contado también es preocupante. Los flujos hacia los ETF de bitcoin al contado en junio mostraron una salida neta de más de $4 mil millones, y el índice Coinbase Premium, que refleja la actividad de los inversores estadounidenses, sigue en territorio negativo. Anteriormente señalé que el ratio de Sharpe de bitcoin se ha acercado a los valores de las fases finales de los mercados bajistas, otra señal alarmante.
Mi opinión experta: El mercado se encuentra en una zona de alta incertidumbre. Aunque el NUPL y otros indicadores apuntan a un posible suelo, el entorno macroeconómico actual y la falta de un catalizador claro para el crecimiento hacen que el escenario de una caída por debajo de los $58,000 sea bastante realista. Los inversores deberían prepararse para la volatilidad y seguir de cerca el comportamiento de la EMA de 100 días del NUPL en las próximas semanas; esto podría convertirse en una señal decisiva para entrar en el mercado.