A pesar de la prolongada corrección, el departamento de análisis de Bernstein mantiene su pronóstico "ambicioso" para la primera criptomoneda. El objetivo clave para finales del año en curso es de $150,000 por moneda. La caída actual del 54% desde el máximo de octubre la califican como "suave" en comparación con las fases bajistas históricas, que duraron entre 12 y 15 meses y estuvieron acompañadas de desplomes del 75-90%. Esto indica una mayor madurez del mercado, aunque afirmar categóricamente que la caída ha terminado es prematuro por ahora.
Factores fundamentales: capital y regulación
La base del escenario optimista reside en una entrada constante de capital. Desde principios de 2026, el volumen total de fondos dirigidos a bitcoin a través de tesorerías corporativas y ETF al contado ha sido de aproximadamente $10 mil millones. Es notable que la salida de los fondos cotizados ($5.5 mil millones) fue completamente compensada por compras corporativas. El líder absoluto sigue siendo la empresa Strategy, que desde enero ha aumentado sus reservas en 175,000 BTC (~$14 mil millones), llevándolas a 847,363 BTC. La carga de deuda de Strategy es solo del 13% del valor de su cartera, y su liquidez es suficiente para cubrir obligaciones durante más de 17 meses. Además, la empresa tiene una opción para vender bitcoins por hasta $1.25 mil millones para financiar dividendos y recompras de acciones.
La actividad de Strategy en 2026 también compensó las ventas de mineros públicos, algunos de los cuales reorientaron capital hacia infraestructura para IA y centros de datos. Un catalizador adicional podrían ser los cambios en la regulación de EE. UU., incluyendo el avance del proyecto de ley sobre stablecoins GENIUS Act, el lanzamiento de futuros perpetuos de criptomonedas a través de Kalshi y Coinbase, así como el crecimiento del mercado de activos reales (RWA) hasta $52 mil millones. La probabilidad de aprobación del proyecto de ley Clarity Act para fin de año se estima en un 50%.
Señal histórica: más del 50% de la oferta en pérdidas
Los analistas de K33 también ven señales de formación de un suelo. Según sus datos, más de la mitad de toda la oferta de bitcoin (más de 10 millones de BTC) se encuentra actualmente en pérdidas, un indicador que ha aumentado del 30% al 50% en un mes. Históricamente, estos niveles solo se observaron en las etapas finales de las fases bajistas y precedieron a la formación de un suelo en cuestión de semanas (de 13 a 31 días en los ciclos de 2018, 2022 y 2017). La excepción fue 2014, cuando pasaron 101 días hasta el mínimo y el precio cayó otro 46%.
Señales adicionales incluyen el retorno de bitcoin a su media móvil de 200 semanas (nivel de todos los mínimos de mercado anteriores) y la caída del índice de miedo y codicia hasta 8 ("miedo extremo"). Mientras tanto, el RSI ha caído a su nivel más bajo desde noviembre de 2018. A pesar de la salida récord de productos cotizados (85,600 BTC en cuatro semanas), los tenedores a largo plazo continúan acumulando monedas, controlando aproximadamente el 79% de la oferta circulante, un máximo histórico que indica la persistencia de la demanda a largo plazo. En K33 creen que el área de $60,000 ya podría servir como referencia para la acumulación y aspirar a ser el suelo.
Mi comentario: La combinación de miedo extremo, una alta proporción de oferta en pérdidas y la acumulación continua por parte de instituciones es una receta clásica para un cambio de tendencia. Sin embargo, dada la salida sin precedentes de los ETF y la incertidumbre regulatoria, la naturaleza del ciclo actual podría diferir de los anteriores. $150,000 es un objetivo ambicioso, pero para alcanzarlo, el mercado necesitará un catalizador poderoso que aún no se vislumbra.