El mercado de ofertas públicas iniciales de empresas cripto atraviesa tiempos difíciles. La mayoría de los emisores que salieron a bolsa desde mediados de 2025 ahora cotizan muy por debajo de sus precios de colocación. La situación más dramática se ha dado en torno a Gemini (GEMI): las acciones del exchange se desplomaron un 89% desde su precio de apertura, lo que supone un récord negativo absoluto entre todas las cripto-IPO recientes.
En comparación, las acciones de Circle (CRCL) perdieron solo alrededor del 6%, lo que parece casi un éxito en medio de la recesión general. Sin embargo, las cifras de otras empresas son mucho más alarmantes. BitGo (BTGO) se ha depreciado un 77% tras salir a bolsa en enero de 2026, y Bullish (BLSH) ha perdido un 71% desde su nivel inicial. eToro (ETOR) cayó un 42%, y solo Figure (FIGR) muestra una disminución relativamente modesta del 14%.
Un matiz importante: ¿por qué está todo tan mal?
Aquí cabe distinguir dos indicadores: el precio de la IPO (al que se vendieron los títulos a inversores institucionales) y el precio de apertura del primer día de cotización. Debido a la alta demanda en el día del debut, las acciones suelen abrir significativamente por encima del precio de colocación. Es a partir de este nivel "sobrecalentado" desde donde se calcula la caída actual.
Si se calcula desde el precio real de la IPO, el panorama es ligeramente menos sombrío, pero sigue siendo preocupante. Por ejemplo, Circle cotiza un 110% por encima de su precio de IPO de 31 dólares, y Figure un 24% por encima de los 25 dólares. Sin embargo, las otras cuatro empresas —Gemini, BitGo, Bullish y eToro— no han logrado recuperar los niveles de su oferta inicial.
El mercado bajista asfixia las nuevas colocaciones
Esta dinámica no es casual. Desde finales de 2025, el mercado cripto se encuentra en una corrección prolongada, y las acciones vinculadas a activos digitales caen junto con él. La débil coyuntura ya ha congelado los planes de nuevos emisores. Kraken (Payward) aplazó su IPO en marzo de 2026, Grayscale retrasó su preparación para la cotización al menos hasta el cuarto trimestre de 2026, y Consensys y Ledger han suspendido por completo sus colocaciones.
Así, estamos observando un ciclo clásico: la caída del mercado mata el apetito por nuevas colocaciones, y la ausencia de IPO frescas priva al mercado de catalizadores positivos. Si se abrirá una ventana para nuevas colocaciones depende exclusivamente de dónde se estabilicen los precios del bitcoin y las altcoins en los próximos meses.
Mi opinión experta: Los inversores que estén considerando comprar acciones de empresas cripto recién cotizadas deberían mostrar extrema cautela. Históricamente, las IPO en una fase bajista del mercado son una trampa para los inversores minoristas. Esperen a que se produzca un claro giro de tendencia y una estabilización de los precios de los criptoactivos subyacentes antes de entrar en estas posiciones.