La Reserva Federal de Estados Unidos publicó las actas de la reunión del 16 al 17 de junio, y el documento divulgado el 8 de julio arrojó luz sobre una profunda división dentro del comité. A pesar de la decisión unánime de mantener la tasa en el 3,50–3,75%, detrás de la fachada de unidad se esconden serias discrepancias sobre el rumbo futuro de la política monetaria. Especialmente preocupante es la presión inflacionaria, agravada por los aranceles, el aumento de los precios de la energía y el auge sin precedentes de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.
Intensos debates bajo el liderazgo de Warsh
La primera reunión presidida por Kevin Warsh fue memorable no tanto por la decisión final como por la intensidad de los debates. El propio Warsh reconoció que «hubo acaloradas discusiones en el equipo durante un par de días seguidos, y creo que el resultado fue mejor». Los 12 votantes apoyaron mantener las tasas, pero no hay unidad en cuanto a un posible aumento para fin de año. Nueve de los 19 miembros del comité admiten al menos un aumento de tasas para finales de 2026, lo que contrasta fuertemente con pronósticos anteriores que no preveían más endurecimientos. Es revelador que el propio Warsh se abstuvo de manifestar públicamente su posición, dejando a los mercados en la incertidumbre.
La IA como nuevo factor inflacionario
Los expertos de la Fed revisaron al alza las proyecciones de inflación para 2026 y 2027. La inflación subyacente en abril fue del 3,3%, y en mayo ya se estimaba en aproximadamente 3,4%, muy por encima del objetivo del 2%. El rápido desarrollo del sector de la IA se convierte en un motor clave del aumento de precios. La demanda de centros de datos, equipos complejos y electricidad genera una presión adicional sobre los precios. Algunos participantes de la reunión creen que las inversiones en IA podrían reducir costos mediante el aumento de la productividad, pero este efecto solo se manifestará dentro de años. Por ahora, el «boom de la construcción» en torno a la inteligencia artificial solo acelera la inflación.
Bitcóin bajo presión de la retórica «hawkish»
El mercado de criptomonedas reaccionó de inmediato al endurecimiento del tono de la Fed. Al momento del análisis, bitcóin (BTC) cotizaba alrededor de $62,240, perdiendo aproximadamente un 2,7% en el día. La caída siguió a la actividad en el mercado de opciones, donde antes de la publicación de las actas dominaban las opciones de compra. Unos días antes, bitcóin había rebotado a $64,000 debido a la entrada de capital en los ETF, pero la publicación de las actas volvió a enfriar el entusiasmo de los compradores. La reacción muestra cuán dependiente es el mercado de criptomonedas de las expectativas sobre las tasas. Esta sensibilidad también se manifestó en el conflicto en torno a la independencia de la Fed y la situación con la gobernadora Lisa Cook.
La próxima reunión del FOMC está programada para el 28 y 29 de julio. Mientras la inflación se mantenga por encima del nivel objetivo y nueve miembros sigan inclinándose por un aumento de tasas, los nuevos datos sobre inflación y mercado laboral determinarán si la «discusión familiar» de Warsh termina con una subida de tasas o con otra pausa.
Mi análisis: El mercado de bitcóin quedó atrapado en la incertidumbre macroeconómica. La división en la Fed y la renuencia de Warsh a definir claramente su posición crean un terreno fértil para la volatilidad. Mientras la inflación no comience a disminuir de manera firme hacia el nivel objetivo, cualquier señal «hawkish» provocará ventas de activos de riesgo. Bitcóin necesitará o un quiebre por encima de $65,000 con consolidación, o una señal clara de la Fed sobre el fin del ciclo de endurecimiento, para cambiar la tendencia bajista actual.