El mercado de ofertas públicas de empresas cripto atraviesa un período difícil. La mayoría de los emisores que salieron a bolsa en la segunda mitad de 2025 cotizan ahora muy por debajo de sus niveles iniciales. La situación más dramática es la de las acciones de Gemini (GEMI): se desplomaron un 89% desde el precio de apertura en su primer día de cotización.
En comparación, los títulos de Circle (CRCL) perdieron alrededor del 6%, lo que, en el contexto del resto, casi parece un éxito. Sin embargo, el panorama general del sector es desalentador. La corrección, que comenzó en octubre de 2025, ha afectado a prácticamente todos los "recién llegados" recientes al mercado bursátil.
Análisis detallado: quién perdió y cuánto
Veamos las cifras. Gemini salió a bolsa en septiembre de 2025 a 37 dólares por acción. Hoy el precio ronda los 4,19 dólares, una caída del 89%. Esto es un récord negativo absoluto entre todas las empresas que hemos analizado.
BitGo (BTGO) se ha abaratado un 77% desde su precio de apertura de 22,43 dólares (enero de 2026). Bullish (BLSH) perdió un 71% desde los 90 dólares iniciales. Incluso eToro (ETOR), relativamente "estable", cotiza un 42% por debajo de los primeros 69,69 dólares.
Un matiz importante: si se calcula desde el precio de colocación (IPO), y no desde el precio del primer día de cotización, el panorama cambia. Circle, por ejemplo, muestra un crecimiento del 110% respecto al precio de IPO de 31 dólares. Figure (FIGR) también está en positivo, con un 24% desde los 25 dólares. Sin embargo, esto es más la excepción que la regla. Las otras cuatro empresas no han logrado recuperar los niveles de su colocación.
El mercado bajista bloquea nuevas OPI
Esta dinámica tan débil no podía dejar de afectar el apetito de otros actores. La prolongada recesión en el mercado cripto ha congelado de facto los planes para realizar nuevas ofertas públicas iniciales.
Payward (propietario de Kraken) pospuso su salida a bolsa en marzo de 2026. Grayscale retrasó los preparativos para su cotización y, según mis datos, no retomará este asunto antes del cuarto trimestre de 2026. Consensys y Ledger también han suspendido sus OPI.
Mi opinión como analista: El mercado está enviando una señal clara: los inversores ya no están dispuestos a pagar una prima por una "historia cripto" sin indicadores financieros tangibles. La caída de Gemini no es solo el fracaso de una empresa, sino un síntoma de la sobrevaloración de todo el sector. Mientras bitcoin y ether no encuentren un suelo firme, abrir nuevas posiciones en estos títulos es un juego con expectativas extremadamente negativas.