La Reserva Federal (Fed) publicó las actas de su reunión celebrada los días 16 y 17 de junio. El documento, que vio la luz el 8 de julio, pinta un panorama de profundas divisiones internas entre los miembros del comité. A pesar de la decisión unánime de mantener la tasa de interés clave sin cambios en el rango de 3,50–3,75%, el debate sobre el futuro de la política monetaria fue, según palabras del presidente Kevin Warsh, "acalorado" y se prolongó durante varios días consecutivos.

División en el comité: "halcones" vs. "palomas"

Los 12 miembros con derecho a voto apoyaron la pausa, pero las actas revelaron una falta de consenso sobre la posibilidad de una subida de tipos para finales de año. Algunos participantes declararon abiertamente que incluso una subida en junio habría estado justificada, aunque aceptaron la pausa. Es notable que nueve de los 19 miembros del comité contemplan al menos una subida de tipos antes de finales de 2026. Esto contradice pronósticos anteriores que no anticipaban mayores endurecimientos. El propio Warsh, quien presidió la Fed por primera vez en esta reunión, se abstuvo de ofrecer su propio pronóstico, lo que añadió incertidumbre.

La inteligencia artificial como nuevo factor inflacionario

El principal punto de discordia fueron los riesgos inflacionarios. Los expertos de la Fed elevaron sus pronósticos de inflación para 2026 y 2027, señalando tres impulsores clave: aranceles comerciales, interrupciones en el suministro de recursos energéticos desde países de Oriente Medio y, lo que es especialmente importante, el fuerte aumento de las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. El índice de precios de consumo subyacente (Core PCE) fue del 3,3% en abril y subió al 3,4% en mayo, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Aunque algunos participantes creen que, a largo plazo, la IA podría reducir costos gracias al aumento de la productividad, a corto plazo la demanda de centros de datos, equipos complejos y electricidad sigue ejerciendo presión al alza sobre los precios.

Bitcoin: reacción del mercado y perspectivas

La reacción del mercado de criptomonedas fue moderada, pero reveladora. En el momento de la publicación de las actas, bitcoin (BTC) cotizaba alrededor de los $62,240, cayendo aproximadamente un 2.7% en el día. Esta caída siguió a la actividad en el mercado de opciones de bitcoin, donde antes de la publicación dominaban las opciones de compra (call), y a un rebote del BTC hacia los $64,000 impulsado por la entrada de capital en los ETF.

Esta volatilidad demuestra la alta sensibilidad del mercado cripto a las expectativas sobre las tasas de la Fed. La próxima reunión del FOMC está programada para el 28 y 29 de julio. Mientras la inflación se mantenga por encima del objetivo y nueve miembros del comité sigan inclinándose por una subida, los nuevos datos sobre inflación y mercado laboral serán decisivos para determinar si la "discusión familiar" de Warsh termina con otra subida o con una nueva pausa.

Mi comentario: El mercado, en esencia, ignora el "ruido" en torno a las divisiones en la Fed, centrándose en el hecho fundamental: las tasas se mantienen altas y no se vislumbra una perspectiva de reducción. Para bitcoin, esto significa que la presión sobre la liquidez continúa y no hay un catalizador para un movimiento alcista sólido en los próximos meses. El impulsor clave podría no ser tanto la decisión de la Fed, sino los datos macroeconómicos, especialmente los de inflación.