Tras una serie de sonadas colocaciones en el mercado de valores, la mayoría de las empresas cripto que salieron a bolsa entre 2025 y 2026 cotizan muy por debajo de sus precios iniciales. La situación más dramática se ha dado en torno a Gemini (GEMI): las acciones del exchange de los hermanos Winklevoss se han desplomado un 89% desde su precio de apertura. Este es el peor indicador entre todas las empresas cripto públicas.
Desplome de seis gigantes: cifras y datos
El análisis de la evolución de seis actores clave del sector demuestra la profundidad de la crisis. Las acciones de Gemini, que comenzaron en septiembre de 2025 a $37, ahora rondan los $4,19. BitGo (BTGO) ha perdido aproximadamente un 77% desde su nivel de apertura de $22,43 tras su debut en enero de 2026. Bullish (BLSH) ha caído un 71% respecto a los $90 iniciales. eToro (ETOR) se mantiene en torno a los $41, un 42% por debajo de los $69,69 iniciales. Figure (FIGR) ha bajado un 14% desde su precio de apertura de $36. Circle (CRCL) ha mostrado la menor caída, alrededor del 6% desde su debut a $69.
Sin embargo, aquí es importante la metodología de cálculo. Si no se toma el precio de la primera operación, sino el precio de colocación (IPO), al que las acciones se vendieron a los institucionales, el panorama cambia. Circle cotiza actualmente un 110% por encima de su precio de IPO de $31, y Figure mantiene un incremento del 24% desde el nivel de $25. No obstante, cuatro de las seis empresas aún no han vuelto ni siquiera al precio de oferta inicial.
Causas: mercado bajista y pérdida de apetito
Este desplome no es una sorpresa. Desde finales de 2025, el mercado cripto se encuentra en una corrección prolongada, y las acciones vinculadas a activos digitales caen sincronizadamente con él. Los inversores que entraron en las IPO esperando un crecimiento rápido se han enfrentado a la realidad bajista. El resultado es una venta masiva de títulos y la fijación de pérdidas.
La débil dinámica ya ha llevado a la congelación de nuevas colocaciones. Kraken (Payward) pospuso su salida a bolsa en marzo de 2026. Grayscale ha retrasado la preparación para su cotización al menos hasta el cuarto trimestre de 2026. Consensys y Ledger también han suspendido sus IPO. El mercado claramente no está listo para aceptar nuevas "historias cripto" en las condiciones actuales.
Comentario de Cryptalist: Veo en esta situación un ejemplo clásico de "brecha entre expectativas y realidad". Muchas de estas empresas fueron valoradas en un período de euforia, pero sus modelos de negocio resultaron ser demasiado dependientes de la volatilidad de los activos subyacentes. Hasta que no veamos una recuperación sostenida de bitcoin y ether, las IPO en este sector seguirán siendo un activo tóxico para los inversores minoristas.