Los grandes actores de la industria cripto que salieron a bolsa en 2025 están pasando por momentos difíciles. Las acciones de Gemini (GEMI) se desplomaron un 89% desde su precio de apertura, lo que representa el peor resultado entre todas las empresas cripto públicas. Circle (CRCL) perdió alrededor del 6%, pero esto es solo la punta del iceberg.
La caída de las cotizaciones coincidió con la corrección general del mercado que comenzó en octubre de 2025. Los inversores que entraron en estos valores al inicio de las operaciones ahora observan profundas pérdidas. Analicemos las cifras.
Gemini, BitGo y Bullish: ¿quién perdió más?
Los datos de las seis empresas más grandes del sector son desalentadores. Gemini salió a bolsa en septiembre de 2025 a 37 dólares por acción. Hoy, los títulos cotizan alrededor de 4,19 dólares, una caída del 89%. BitGo (BTGO) se ha abaratado un 77% desde su precio inicial de 22,43 dólares tras su cotización en enero de 2026. Bullish (BLSH) perdió aproximadamente un 71% de su precio inicial de 90 dólares.
eToro (ETOR) cotiza actualmente en torno a los 41 dólares, un 42% por debajo de su debut de 69,69 dólares. Figure (FIGR) cayó un 14% desde su precio de colocación de 36 dólares. Circle, como ya se mencionó, perdió solo un 6% desde los 69 dólares.
Aclaración importante. En los cálculos se tomó el precio de la primera operación en bolsa (precio de apertura), no el precio de colocación (IPO), al que se vendieron las acciones a los inversores institucionales. Estos indicadores difieren: el primer día, el valor suele abrir por encima del precio de colocación debido a la alta demanda. Por lo tanto, la caída desde el precio de apertura y desde el precio de la IPO arroja magnitudes diferentes.
Si se calcula desde el precio de la IPO, el panorama cambia. Circle cotiza actualmente aproximadamente un 110% por encima de su precio inicial de 31 dólares, mientras que Figure mantiene un aumento del 24% respecto al nivel de 25 dólares. Las otras cuatro empresas aún no han vuelto a sus precios de colocación.
Esta caída no parece inesperada. Desde finales de 2025, el mercado cripto ha caído notablemente, y en el año en curso la tendencia sigue siendo negativa. Las acciones vinculadas a las criptomonedas bajan junto con el mercado.
La débil dinámica frenó la salida a bolsa de nuevas empresas cripto
La prolongada recesión del mercado ha congelado nuevas IPO importantes. Payward, propietaria del exchange Kraken, pospuso su salida a bolsa en marzo de 2026. Grayscale aplazó los preparativos para su cotización y probablemente no retomará estos planes hasta el cuarto trimestre de 2026. Consensys y Ledger también suspendieron sus IPO.
Si se abre la ventana para nuevas colocaciones dependerá de dónde se estabilicen los precios de las criptomonedas en los próximos meses.
Mi análisis. El desplome de Gemini del 89% no es solo una corrección, sino una señal de la profunda desconfianza del mercado hacia los modelos de negocio que no se han adaptado a la nueva realidad. Los inversores ya no están dispuestos a pagar una prima por una "historia cripto" sin flujos de efectivo reales. Mientras BTC y ETH no encuentren un suelo, las nuevas IPO seguirán siendo inciertas.