El mercado de ofertas públicas iniciales de empresas cripto está atravesando una crisis severa. La gran mayoría de los emisores que salieron a bolsa desde mediados de 2025 cotizan muy por debajo de sus precios de debut. El peor resultado lo muestra el exchange Gemini: sus acciones (GEMI) se desplomaron un 89% desde el precio de apertura, cayendo de $37 a $4,19. Esto es un récord negativo absoluto entre todas las cripto-IPO recientes.
Magnitud del desplome: ¿quién perdió más?
Un análisis de la dinámica de las seis mayores empresas cripto recién listadas pinta un panorama desolador. Si se calcula desde el precio de apertura del primer día de negociación, la caída de Gemini es solo la punta del iceberg. El servicio de custodia BitGo (BTGO) perdió un 77% desde los $22,43 iniciales. La plataforma Bullish (BLSH) se desplomó un 71% respecto al nivel de $90. Incluso el relativamente "exitoso" eToro (ETOR) cayó un 42% desde los $69,69. Figure (FIGR) sufrió menos, con una caída del 14%, y Circle (CRCL) bajó solo un 6%.
Sin embargo, vale la pena hacer una aclaración importante. El panorama cambia drásticamente si se evalúa la dinámica desde el precio de colocación (IPO), al que las acciones se vendieron a inversores institucionales antes del inicio de la negociación. En este caso, Circle muestra un impresionante crecimiento del 110% desde los $31, y Figure suma un 24% desde los $25. Esto indica que los inversores institucionales en estos casos obtuvieron un descuento significativo, pero los compradores minoristas que entraron el primer día siguen en números rojos. Las otras cuatro empresas no han logrado recuperar sus precios de colocación.
¿Por qué ocurre esto y qué sigue?
Un desplome tan masivo no es una casualidad. Coincide con una corrección prolongada en todo el mercado cripto, que comenzó en octubre de 2025. Las acciones vinculadas a activos digitales caen sincronizadamente con el mercado, y la tendencia negativa actual no les da oportunidad de recuperarse. Esta débil dinámica ya ha congelado los planes de nuevas colocaciones. Kraken, Grayscale, Consensys y Ledger han pospuesto sus IPO de forma indefinida, a la espera de una estabilización del mercado.
Mi análisis: La situación actual es una clásica "trampa bajista" para quienes compraron acciones cripto en el hype del primer día. El mercado señala claramente: la alta volatilidad del activo subyacente (criptomonedas) hace que estos valores sean extremadamente riesgosos. Mientras bitcoin y ether no encuentren un suelo sólido, es poco probable que se reanuden nuevas IPO y que la mayoría de las empresas recuperen sus precios de colocación. Los inversores deben prepararse para un largo período de consolidación.