Las acciones de SpaceX (SPCX) han perdido más de un tercio de su valor apenas unos días después de su histórica inclusión en el prestigioso índice Nasdaq-100. Desde que alcanzaron un máximo histórico de $225,64, el precio de los títulos se ha desplomado un 35%, anulando por completo todo el impulso posterior a la OPI.

Al cierre de las operaciones del 8 de julio, el valor de SPCX cayó a $148. Este es ya el segundo día consecutivo en que las acciones cotizan por debajo del precio inicial de colocación de $150. En esencia, todo el crecimiento de marzo, que siguió a su salida a bolsa el 12 de junio, se ha perdido por completo. Las ventas masivas por parte de inversores minoristas e institucionales han superado con creces las compras obligatorias de los fondos indexados.

Estamos presenciando el clásico escenario de "vender en las noticias" (sell-the-news). La inclusión en el Nasdaq-100 sin duda provocó compras mecánicas por parte de ETF y estrategias pasivas, pero esto no fue suficiente para mantener el precio. Los inversores que entraron en el activo anticipando este evento ahora están tomando ganancias, y su presión es más fuerte.

Paralelismos con Palantir y riesgos fundamentales

Ya se observó una dinámica similar en Palantir, que también ingresó al Nasdaq-100 a finales de 2024. En ese entonces, las acciones de la compañía cayeron aproximadamente un 25% en las semanas posteriores a la inclusión. La historia se repite, y es lógico: la inclusión en un índice no es un catalizador fundamental, sino un evento puntual que a menudo se convierte en un punto para tomar ganancias.

A pesar de la corrección, la capitalización de mercado de SpaceX aún se mantiene en torno a los $1,9 billones. En 2025, la compañía generó ingresos por $18,7 mil millones, un aumento de aproximadamente el 33% respecto al año anterior. Sin embargo, la valoración del negocio resulta ser aproximadamente 100 veces los ingresos anuales, lo que representa un multiplicador extremadamente alto.

Starlink: el principal motor, pero las pérdidas aumentan

El principal impulsor del desarrollo sigue siendo Starlink. El proyecto de internet satelital generó para la compañía más de $11 mil millones en 2025, lo que representa aproximadamente el 61% de los ingresos totales. Es Starlink el que proporciona la mayor parte de la valoración de un billón de dólares del gigante aeroespacial. Sin embargo, SpaceX sigue siendo no rentable. Al cierre de 2025, la compañía registró una pérdida neta de $4,9 mil millones, y otros $4,3 mil millones correspondieron al primer trimestre de 2026. Los enormes costos de desarrollo de la división de IA xAI y la creación del cohete Starship continúan reduciendo el flujo de caja libre.

Wall Street en general mantiene una perspectiva positiva tras la inclusión en el índice. Morgan Stanley, Bernstein, RBC y UBS iniciaron la cobertura analítica con una recomendación de "comprar". MoffettNathanson adoptó una posición neutral, mientras que los analistas de CFRA aconsejan vender.

Mi análisis: La dinámica futura de las cotizaciones de SPCX estará determinada no tanto por la inclusión en el índice, sino por la capacidad de Starlink para generar ganancias suficientes para cubrir los enormes costos de IA y tecnología espacial. Por ahora, el mercado valora a la compañía como un conglomerado tecnológico del futuro, no como un negocio actual. Los inversores deben seguir de cerca los informes de Starlink: este segmento determinará si la valoración de un billón de dólares está justificada o si veremos una corrección adicional.