Los valores de SpaceX (SPCX) han experimentado una fuerte caída, perdiendo un 35% desde su máximo histórico de $225,64. El desplome se produjo apenas unos días después de un evento significativo: la inclusión de la empresa en el prestigioso índice Nasdaq-100. Las ventas masivas por parte de los inversores anularon por completo las compras obligatorias de los fondos indexados, lo que provocó una dramática disminución de las cotizaciones.

Al cierre de las operaciones del 8 de julio, el precio de las acciones cayó a $148. Así, por segundo día consecutivo, los títulos cotizan por debajo del precio inicial de oferta pública (IPO) de $150. De hecho, todo el crecimiento de marzo, que siguió a la salida a bolsa el 12 de junio, se ha perdido por completo. Nos encontramos ante un escenario clásico de «vender en la noticia» (sell the news), que hemos observado repetidamente en el mercado.

Escenario de «vender en la noticia» para SPCX

La inclusión de SpaceX en el Nasdaq-100 obligó a los fondos que siguen el índice a realizar compras mecánicas de acciones, a pesar del volumen relativamente pequeño de títulos en libre circulación (free float). Sin embargo, esta afluencia de liquidez no pudo contener la presión de los inversores minoristas e institucionales, que utilizaron la noticia positiva para fijar ganancias. Se observó una dinámica similar en Palantir, que también entró en el Nasdaq-100 a finales de 2024. En ese entonces, las acciones de la empresa retrocedieron aproximadamente un 25% en las semanas posteriores a su inclusión.

Capitalización de mercado de un billón bajo presión

A pesar de la corrección, la capitalización de mercado de SpaceX aún se mantiene en torno a los $1,9 billones. En 2025, la empresa reportó ingresos de $18,7 mil millones, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 33% interanual. La valoración del negocio resulta ser de aproximadamente 100 veces los ingresos anuales, un múltiplo que indica expectativas de mercado extremadamente altas.

El principal motor de crecimiento sigue siendo Starlink. El proyecto de internet satelital generó para la empresa más de $11 mil millones en 2025, conformando alrededor del 61% de los ingresos totales. Es Starlink quien proporciona la mayor parte de la justificación para la valoración de un billón del gigante aeroespacial.

Sin embargo, SpaceX sigue siendo no rentable. Al cierre de 2025, la empresa registró una pérdida neta de $4,9 mil millones, y otros $4,3 mil millones correspondieron al primer trimestre de 2026. Los enormes costos para el desarrollo de la división de IA xAI y la creación del cohete Starship continúan reduciendo el flujo de caja libre.

Wall Street mantiene una perspectiva mixta. Morgan Stanley, Bernstein, RBC y UBS iniciaron la cobertura analítica con una recomendación de «comprar». MoffettNathanson adoptó una posición neutral, mientras que los analistas de CFRA aconsejan vender. La dinámica futura de las cotizaciones dependerá en gran medida de la capacidad de Starlink para generar ganancias suficientes para cubrir los crecientes costos de IA y tecnología espacial.

Mi opinión profesional: La caída de SPCX no es un colapso, sino más bien un «aterrizaje» después de un sobrecalentamiento. Los fondos indexados ya han hecho su trabajo, ahora el mercado reevaluará los fundamentos. La pregunta clave es si Starlink podrá alcanzar un flujo de caja positivo en los próximos trimestres. Si es así, los niveles actuales podrían convertirse en un punto de entrada atractivo para inversores a largo plazo. Si no, la presión vendedora continuará y veremos una prueba del nivel de $130-140.