La primera criptomoneda lleva ya cinco meses cotizando por debajo del precio medio de mercado y del costo de producción de las monedas de los tenedores a corto plazo. Este es uno de los períodos más prolongados de "infravaloración profunda" del activo en toda su historia. Los inversores a largo plazo están registrando pérdidas activamente: representan el 43% del volumen total realizado en la red, y las pérdidas diarias de esta categoría de participantes ascienden a unos 280 millones de dólares. Esta magnitud de capitulación, en mi opinión, es una señal histórica que suele preceder a la formación de un suelo de precios.
Salida de ETF y presión macroeconómica
Paralelamente, continúa la salida de fondos de los ETF spot de bitcoin estadounidenses. El 8 de julio, la retirada neta fue de 84,86 millones de dólares, y los volúmenes de negociación en el sector cayeron un 80% en comparación con los máximos del otoño pasado. Sin embargo, en el segmento de los ETF de Ethereum se observa una entrada de capital por quinto día consecutivo, lo que indica un cambio en las preferencias de los inversores institucionales.
Los expertos de QCP Capital señalan que al mercado le falta un "colchón monetario". La debilidad del mercado laboral en EE. UU. y la alta inflación limitan la capacidad de la Reserva Federal para suavizar su política, lo que genera una presión adicional sobre los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
Condiciones para un cambio de tendencia
Desde el punto de vista del análisis on-chain, las condiciones para un cambio de tendencia ya se han formado a nivel de datos de blockchain y derivados. Sin embargo, para confirmar un repunte, bitcoin necesita consolidarse por encima del nivel de 76.600 dólares, y las ventas por parte de los grandes actores deben reducirse. Recuerdo que el 7 de julio los analistas señalaban el riesgo de que la primera criptomoneda cayera por debajo de los 58.000 dólares, y el 8 de julio el precio bajó hasta ~61.700 dólares en medio de eventos geopolíticos.
Mi opinión profesional: La capitulación de los tenedores a largo plazo y las pérdidas récord son un signo clásico de que el mercado se está limpiando de manos débiles. Sin embargo, sin apoyo macroeconómico y una ruptura clara del nivel de 76.600 dólares, es prematuro hablar de un cambio de tendencia completo. Los inversores deben seguir de cerca el volumen de ventas de las ballenas y las acciones de la Reserva Federal en las próximas semanas.