Grandes actores de la industria cripto — Hyperliquid Policy Center (HPC) y el desarrollador de la billetera no custodial Phantom — han enviado una solicitud conjunta a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC). Su exigencia clave: no aplicar a las finanzas descentralizadas (DeFi) las mismas normativas que a las instituciones financieras tradicionales.
La solicitud se presenta en el marco de la recopilación de propuestas de la CFTC, que finaliza el 9 de julio. En su comentario, HPC y Phantom insisten en una revisión fundamental de la clasificación: los protocolos on-chain y las billeteras no custodiales deben considerarse como herramientas, no como intermediarios financieros. Las reglas actuales sobre el manejo de derivados, según ellos, fueron creadas originalmente para estructuras centralizadas y no son adecuadas para el ecosistema descentralizado.
Tres requisitos clave para el regulador
La respuesta de HPC y Phantom está dirigida a la solicitud de la CFTC del 18 de junio, en la que el regulador pedía a los participantes del mercado que señalaran las normas que frenan el desarrollo de fintech. En su documento, las empresas presentaron tres propuestas concretas.
Primera: lograr el reconocimiento oficial de que la publicación de software para protocolos on-chain no equivale a operar una bolsa o una cámara de compensación. Los desarrolladores no deberían quedar automáticamente sujetos a requisitos de registro.
Segunda: permitir que las bolsas y cámaras de compensación ya registradas realicen funciones reguladas en sistemas on-chain. Esto permitiría adaptar las reglas estadounidenses de negociación de derivados al entorno blockchain sin perder el control del cumplimiento de los estándares.
Tercera: consolidar a nivel de reglamento oficial el beneficio otorgado a Phantom en marzo de este año, para que otros proveedores de billeteras no custodiales obtengan garantías similares.
La autocustodia en el centro del debate
La argumentación de HPC y Phantom se basa en la naturaleza de las billeteras no custodiales. Estas no almacenan los fondos de los clientes ni realizan operaciones en su nombre. Por lo tanto, aplicarles requisitos diseñados para intermediarios es legal y tecnológicamente incorrecto.
Las organizaciones subrayan: unas reglas claras para los mercados on-chain ayudarán a retener a los desarrolladores en EE. UU., en lugar de empujarlos al extranjero. Además, los mercados DeFi transparentes pueden garantizar liquidaciones más rápidas y reducir los riesgos de contraparte.
La iniciativa surge en medio de un cambio de rumbo en la CFTC: el presidente Michael Selig, quien asumió el cargo en diciembre, apoya públicamente una regulación más transparente de la industria cripto en EE. UU. y aprobó el lanzamiento de futuros perpetuos en el país.
Los solicitantes destacaron especialmente que sus peticiones encajan completamente dentro del ámbito actual de competencias del regulador. «Esta es nuestra respuesta, y la decisión sobre este asunto recae enteramente en la comisión», se afirma en la declaración conjunta de HPC y Phantom.
La CFTC revisará las posturas de los participantes del mercado y luego decidirá si prepara aclaraciones específicas o inicia un nuevo proceso de modificación de reglas. De esta decisión dependerá directamente qué cantidad de actividad on-chain permanezca bajo la jurisdicción de EE. UU.
Opinión de experto: Este paso de Hyperliquid y Phantom es una señal oportuna y estratégicamente acertada para el regulador. Si la CFTC realmente pretende modernizar el mercado, tendrá que reconocer que los protocolos DeFi no son «bolsas disfrazadas», sino una arquitectura fundamentalmente diferente. Intentar encajarlos en el marco de las leyes de la década de 1930 solo acelerará la fuga de innovaciones desde EE. UU.