Más de 15 de los bancos más grandes del mundo están adoptando activamente soluciones para finanzas tokenizadas en blockchains privadas. En mi profunda convicción, esta transición, y no las acciones de gigantes corporativos individuales como Strategy, representa la amenaza más grave a largo plazo para Bitcoin (BTC).

Analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou señalan un punto clave: si las liquidaciones y los activos migran masivamente a redes autorizadas (permissioned), las blockchains públicas inevitablemente enfrentarán una caída en la actividad, liquidez y flujo de capital. Esto no es solo una hipótesis, es una tendencia ya observable.

Wall Street se traslada a vías privadas

La plataforma Kinexys de JPMorgan (anteriormente Onyx) ha procesado más de $3 billones desde su lanzamiento y realiza operaciones diarias por más de $7 mil millones. Es notable que el CEO del banco, Jamie Dimon, continúe criticando a Bitcoin mientras desarrolla su propia infraestructura blockchain.

La mayor parte de estas operaciones ocurren en redes autorizadas compartidas. Por ejemplo, en la red Canton, el depositario DTCC está tokenizando bonos del Tesoro de EE. UU. con el objetivo de completar el proyecto para 2026. HSBC ya ha probado depósitos tokenizados en la misma plataforma, y Goldman Sachs realiza liquidaciones de bonos tokenizados.

Las cifras de comisiones son reveladoras: en los 30 días hasta finales de junio, Canton Network recaudó alrededor de $60 millones en comisiones, mientras que Ethereum en el mismo período solo obtuvo $11 millones. Esto es una demostración clara de hacia dónde se dirige el capital institucional.

Más de 15 de los bancos más grandes están involucrados en la red general de depósitos tokenizados de The Clearing House. Se planea lanzar la plataforma para 2027, como parte de una iniciativa masiva para crear liquidaciones institucionales en tokens.

¿Cuál es el peligro para Bitcoin?

En un informe del 9 de julio, JPMorgan indicó directamente: la principal amenaza para Bitcoin es la proliferación de blockchains, donde las instituciones migran a redes privadas. Para las organizaciones financieras, la gestión, la confidencialidad y la previsibilidad legal son críticas, por lo que eligen sistemas autorizados.

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) también expresó una preocupación similar, afirmando que las blockchains públicas enfrentan problemas de escalabilidad y transparencia financiera, apoyando en su lugar libros de contabilidad unificados basados en plataformas reguladas.

El mercado ya lo siente: según datos de rwa.xyz, hay aproximadamente $31 mil millones en activos reales tokenizados en blockchains públicas, con aproximadamente dos tercios de esa cantidad en Ethereum. JPMorgan cree que, a medida que el mercado crezca, la mayor parte de la emisión y las liquidaciones se trasladarán a plataformas cerradas con acceso autorizado.

Mientras tanto, los analistas consideran a Strategy (el mayor inversor corporativo en Bitcoin) solo un factor secundario. La compañía controla alrededor del 4% de la oferta de BTC, y su nueva política de ventas agrega volatilidad a corto plazo al mercado, pero no representa un riesgo sistémico.

También existe un punto de vista opuesto: Bitcoin no es valioso por su uso masivo en finanzas, sino por su escasez y estatus neutral. Sin embargo, veo que algunos analistas ya están prefiriendo las stablecoins y la tokenización sobre las inversiones directas en BTC.

Mi opinión profesional: la tokenización de activos en los bancos no es solo una tendencia tecnológica, sino un cambio fundamental en la arquitectura de las finanzas globales. Si el capital institucional se consolida definitivamente en blockchains privadas, Bitcoin corre el riesgo de perder su principal baza —el papel de "oro digital" para las instituciones— y quedar solo como un activo de nicho para inversores minoristas y fondos de cobertura.