Uniswap Labs ha presentado una propuesta que ha sacudido a la comunidad cripto: reducir la participación de los proveedores de liquidez (LP) en las comisiones en 11 redes, pero haciendo una excepción solo para una: Base. El analista bajo el seudónimo Edgy señala acertadamente que el mero hecho de este descuento selectivo es una señal clara de la vulnerabilidad real de la liquidez del protocolo.
Nueva política de comisiones: ¿qué cambiará?
Actualmente, en Uniswap v4, los proveedores de liquidez se quedan con el 100% de las comisiones por swaps. Los cambios propuestos reestructuran este modelo: una parte de las ganancias de los LP se destinará al tesoro de Uniswap, se convertirá y se quemará. Según estimaciones de Edgy, en la mayoría de los pools, el protocolo tomará entre $17 y $25 de cada $100 en comisiones, y en los pools con las comisiones más bajas, alrededor de $33. El resto quedará para los proveedores.
El analista subraya que son precisamente los LP quienes asumen los principales riesgos: pérdidas no permanentes y riesgo de inventario de activos. "Es difícil llamarlos la parte sobrepagada", comenta con razón.
Descuento para Base como marcador de miedo
El punto clave que señala Edgy es la tasa única de "impuesto" en todas las redes, excepto Base, donde es un 70% más baja. Los pares estables en esta red pagan solo un tercio de lo que aportan las demás cadenas. El analista ve la razón de esta selectividad en la competencia: Base es el "territorio local" del protocolo Aerodrome, y es el único lugar donde los LP tienen una alternativa real para irse.
"Uniswap se comporta como una tienda que ofrece descuentos solo donde hay un competidor al otro lado de la calle", describe Edgy metafóricamente la situación.
La competencia con Aerodrome se intensifica
El problema se agrava porque Aerodrome se lanza este mes a la red principal de Ethereum, lo que significa que el desafío para el cual se hizo el descuento seguirá al protocolo a otras redes. El motivo del análisis fue la publicación del director general de Dromos Labs y miembro de Aerodrome, Alexander. Fue él quien señaló que Uniswap Labs propone oficialmente reducir la participación de los LP v4 en las comisiones al 33%, y sugirió que el protocolo pronto enfrentará la misma realidad en otras redes.
Según la propuesta, para la familia de "hooks agregadores", la comisión predeterminada será de 10 puntos básicos en todas las redes excepto Base, y de 3 puntos para pares estables específicos. Para Base, las tasas son notablemente más bajas: 3 y 1 punto, respectivamente.
Votación y aspectos positivos para UNI
Sin embargo, Edgy reconoce la existencia de un escenario positivo para los tenedores del token UNI. Según sus datos, incluso antes de la aparición de las comisiones del protocolo v4, la quema alcanzaba las 186,000 UNI por día. La votación en Snapshot se llevará a cabo del 7 al 12 de julio, y la votación en cadena tendrá lugar la próxima semana.
Opinión del experto: La reducción selectiva de comisiones para Base no es solo un movimiento táctico, sino un claro reconocimiento de que Uniswap ya no se siente un monopolista. Aerodrome, con su agresivo modelo de incentivos, ya ha creado una amenaza real en el "terreno local" del competidor. Si Aerodrome se escala con éxito en Ethereum, Uniswap tendrá que reducir las comisiones en todas partes o aceptar la pérdida de participación de mercado. Esto podría sentar un precedente para todo DeFi, donde el dominio de los protocolos ya no está garantizado.