Rusia está construyendo activamente su propio circuito criptográfico regulado, enfocado en pagos transfronterizos. Sin embargo, la paradoja es que la presión de las sanciones reduce gradualmente las posibilidades de salir del país, poniendo en duda la viabilidad económica de toda la estructura. Analicemos para quién se crea esta infraestructura y quién saldrá ganando al final.
El circuito criptográfico no es solo un campo de pruebas experimental. Para diferentes categorías de participantes, ofrece diferentes beneficios. Para las empresas de comercio exterior, es una expansión orgánica de las operaciones de exportación e importación a un amplio círculo de participantes, otorgándoles facultades adicionales. Para las divisiones de inversión, es una ampliación de la gama de productos digitales, incluidos los activos financieros digitales (AFD), y la atracción de inversores internacionales. Para las instituciones financieras, es la oportunidad de expandir los préstamos, incluidos los de largo y corto plazo, así como implementar instrumentos digitales como el factoring. Para el Estado (Banco Central, Ministerio de Finanzas, Servicio Federal de Impuestos), es canalizar la industria de facto existente hacia un cauce regulado y sujeto a impuestos, eliminando los problemas relacionados con la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (ALD/CFT) y los requisitos del GAFI.
Ya ahora, la proporción de transferencias transfronterizas en criptomonedas crece anualmente entre un 20 y un 30%. El principal problema que resuelve la regulación en Rusia es el acceso a los instrumentos del mercado cripto para los grandes bancos y el regulador. Los grandes actores se están apoderando del mercado, y esto solo es posible si existe una legislación, cualquiera, siempre que existan mecanismos legales.
Sanciones y resiliencia del circuito: ¿mito o realidad?
Muchos temen que los elementos de infraestructura caigan bajo sanciones secundarias. Sin embargo, el sistema funcionará sin problemas, como ocurre con las operaciones fiduciarias. Para reducir el riesgo de sanciones, se aplican tres medidas clave: la interacción con soluciones con licencia de la CEI y otros eslabones intermedios de la cadena de pagos (esto ayuda a difuminar el rastro), la gestión de la emisión de stablecoins basada en bancos (resuelve el problema del marcado de contratos inteligentes y billeteras), y el uso de soluciones alternativas, incluidos los AFD, productos de inversión y tokenización, como opción de respaldo para los escenarios más complejos.
¿Tiene sentido un circuito cerrado?
El valor de la criptomoneda reside en su naturaleza transfronteriza. Si el circuito estuviera completamente cerrado dentro de Rusia, el sentido económico se reduciría drásticamente, pero tal situación es imposible precisamente debido a la descentralización de las monedas digitales. Se puede intentar restringir la entrada y salida de dinero fiduciario fuera de Rusia, pero esto no cerrará el circuito por completo: no todos los países apoyan la política de aislamiento de Rusia, y el ámbito DeFi está tan desarrollado que técnicamente es imposible poner todas las barreras sin eliminar los instrumentos correspondientes.
El sentido económico del circuito ruso es dar al mercado la oportunidad de eludir las restricciones fiduciarias mediante criptomonedas y ganar dinero con ello.
¿Quién gana y quién pierde?
El único que perderá será el mercado negro: no desaparecerá por completo, pero el flujo financiero a través de organizaciones no reguladas disminuirá gradualmente. Todos los demás, a largo plazo, solo ganarán. Sin embargo, también hay un escenario más duro: los bancos rusos ya están desplegando su propia infraestructura y saben cómo trabajar con instrumentos cripto, por lo que salen ganando. El capital pequeño y mediano, así como las startups, pierden, y para ellos ahora hay tres caminos: migrar a otros países, vender a los bancos en un futuro cercano, o crear productos para los que los bancos aún no tienen tiempo, pero que el mercado y los bancos-clientes específicos necesitan.
¿Para quién se construyen los criptodepositarios?
Los criptodepositarios y las criptobilleteras se crean para los clientes: es un requisito de la legislación. El uso de criptomonedas ha trascendido hace tiempo el círculo reducido de usuarios anónimos: comprar un coche o una propiedad con cripto, transferir fondos al extranjero requiere pruebas de origen legal de los fondos y disposición para responder preguntas sobre impuestos. Precisamente esa es la función de los depositarios y las billeteras reguladas: ayudar a los usuarios dentro del circuito legal. Los excesos por parte de los participantes del mercado y del Estado son inevitables, y no tanto por mala intención como por incompetencia: los nuevos productos son complejos a nivel técnico y de usuario, y se necesitarán años de mejora de las habilidades de todos los participantes.
La regulación cambiará el mercado y dará "luz verde" solo a los actores institucionales con grandes bases de clientes. Se trata de un nuevo segmento de usuarios de criptodepositarios y criptobilleteras: los actores tradicionales existentes, clientes bancarios, personas físicas y jurídicas que recibirán el mismo servicio en su banco prioritario.
Opinión de experto: La creación de un circuito criptográfico en Rusia no es solo una reacción a las sanciones, sino un paso estratégico hacia la legalización e institucionalización del mercado cripto. Sin embargo, el desafío clave es el equilibrio entre el control y la preservación de la naturaleza transfronteriza de los activos digitales. Si el regulador aprieta demasiado con el aislamiento, el circuito corre el riesgo de convertirse en un costoso "jardín amurallado", desprovisto de su principal ventaja: la liquidez global y la descentralización.