Tras una breve corrección técnica en julio, que permitió al rublo recuperar ligeramente las pérdidas de junio, la moneda rusa vuelve a estar bajo presión. Mi análisis de la situación actual y los factores macroeconómicos indica que para finales del verano nos espera una nueva y más fuerte ola de debilitamiento del rublo.
Junio fue un mes extremadamente desfavorable para el rublo, con una caída de aproximadamente el 10%. La corrección de julio del 3-5% fue solo un respiro temporal, no un cambio de tendencia. Los principales impulsores de este movimiento siguen vigentes, y ahora solo vemos la calma antes de la tormenta.
Pronóstico para los principales pares de divisas
Según mis estimaciones, para finales del verano esperamos un retorno a los máximos de junio e incluso su superación. Los niveles objetivo específicos son los siguientes:
- Dólar estadounidense (USD/RUB): retorno a niveles de 80 o más.
- Euro (EUR/RUB): consolidación alrededor de 90 rublos.
- Yuan chino (CNY/RUB): movimiento hacia los 12 rublos.
Por qué se debilita el rublo: causas profundas
La razón fundamental del debilitamiento del rublo radica en el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de divisas. La demanda de divisas por parte de los importadores supera de manera constante la oferta de los exportadores. Este desequilibrio se ve agravado por el factor estacional.
Agosto es históricamente el mes más débil para el rublo. Durante este período se observa un panorama clásico: las importaciones aumentan, incrementando la demanda de divisas, mientras que las exportaciones, por el contrario, se estancan, reduciendo su oferta. Esto crea las condiciones ideales para una nueva ronda de devaluación.
Además, las compras de divisas en el marco de la regla fiscal solo intensifican esta presión, actuando en contra de la moneda nacional.
Estrategia para inversores
Ante el esperado debilitamiento del rublo, recomiendo considerar varias estrategias de protección:
- Compra directa de divisas: Conversión de parte de los ahorros en rublos a dólares, euros o yuanes.
- Futuros de divisas: Instrumento para inversores más experimentados, que permite fijar el tipo de cambio actual.
- Bonos en divisas: Con el aumento del tipo de cambio de la moneda, no solo generarán ingresos por cupones, sino que también aumentarán de precio, proporcionando un doble beneficio.
En cuanto al lanzamiento del rublo digital, previsto para el 1 de septiembre, en mi opinión, este evento no afectará en absoluto el tipo de cambio de la moneda nacional. Es solo una nueva forma de pago, no un instrumento de mercado.
Mi opinión experta: El mercado ya está incorporando el debilitamiento del rublo en sus modelos. Los inversores que no cubren los riesgos cambiarios deberían reconsiderar sus carteras, especialmente de cara a agosto. Ignorar esta tendencia puede llevar a pérdidas directas en términos de rublos.