El mercado atraviesa un momento dramático para los tenedores institucionales de bitcoin. Desde octubre de 2025, la capitalización de mercado agregada de las empresas públicas que mantienen BTC en sus balances se ha reducido en más de $100 mil millones. Esta caída se ha producido en medio de una situación paradójica: la cantidad de monedas en su poder aumentó, mientras que el valor de sus activos disminuyó.
El análisis de datos muestra que el volumen de bitcoins en manos de tesorerías corporativas aumentó de 953,000 a 1.14 millones de BTC. Sin embargo, su capitalización total se desplomó de $396 mil millones a $272 mil millones. Este es un ejemplo clásico de "comprar en la cima": las empresas aumentaron agresivamente sus posiciones cuando el precio del bitcoin se encontraba en un rango de $75,000 a $125,000, es decir, cerca de los máximos históricos. Ahora, con la corrección del mercado, el proceso de acumulación prácticamente se ha detenido.
Desaceleración de la acumulación: una señal alarmante
La observación clave ha sido una fuerte desaceleración en el ritmo de las compras. Desde mayo de 2025, cuando bitcoin alcanzó una "subvaloración significativa", la actividad de las tesorerías corporativas prácticamente ha cesado. El volumen principal de monedas se compró entre noviembre de 2024 y octubre de 2025. Fue entonces cuando el precio fluctuó cerca de los máximos y el número de BTC en posesión se triplicó.
Esta dinámica crea un panorama preocupante. Las empresas aumentaron sus posiciones en el pico, y ahora, con precios más bajos, las compras se han detenido. Esto sugiere que los actores institucionales han agotado su liquidez o han perdido la confianza en un mayor crecimiento.
Riesgo de "vender en el suelo"
La pregunta principal ahora es el comportamiento futuro de estos tenedores. Si "compraron en la cima", existe el riesgo de que comiencen a "vender en el suelo". La primera señal ya la ha dado Strategy (anteriormente MicroStrategy), que, según datos de análisis, ha comenzado a vender parte de sus bitcoins. Esto intensifica los temores en todo el segmento de tesorerías corporativas.
La desaceleración de las compras por parte de los grandes tenedores corporativos elimina una parte significativa de la demanda habitual del mercado. Si, tras Strategy, otras tesorerías también comienzan a vender, la presión sobre el precio podría intensificarse múltiples veces. Por ahora, mantienen un volumen récord de monedas, pero las nuevas compras prácticamente se han detenido. Esto hace que el mercado sea más vulnerable a nuevas correcciones.
Mi opinión experta: La situación recuerda al ciclo clásico de "euforia — decepción". Las corporaciones que compraron BTC en el pico ahora se encuentran atrapadas. Si comienzan a realizar pérdidas masivamente o a cubrir sus posiciones, podríamos ver una presión adicional sobre bitcoin. El mercado necesita un nuevo catalizador para recuperar la confianza de los actores institucionales. Por ahora, los inversores deben actuar con cautela y seguir de cerca las acciones de los mayores tenedores.