Los grandes tenedores corporativos de bitcoin se han enfrentado a pérdidas sin precedentes. La capitalización de mercado total de las empresas que utilizan tesorerías de bitcoin se ha reducido en más de 100 mil millones de dólares desde octubre de 2025. Esto es una consecuencia directa de su agresiva compra en la cima del mercado.
Mis cálculos, basados en datos de la plataforma analítica CryptoQuant, muestran que el valor de estos activos ha caído de 396 mil millones a 272 mil millones de dólares. Paradójicamente, en el mismo período, la cantidad de bitcoins en los balances de estas empresas aumentó, de 953,000 a 1.14 millones de monedas. Es decir, hay más monedas, pero su valor total ha disminuido drásticamente.
Cómo se ha ralentizado la acumulación
La señal clave es una fuerte desaceleración en el ritmo de las compras. Desde mayo de este año, cuando, según mi estimación, el bitcoin alcanzó una zona de sobrevaloración significativa, la acumulación corporativa prácticamente se ha detenido. El volumen principal de monedas fue comprado por las empresas entre noviembre de 2024 y octubre de 2025, cuando el precio oscilaba en un rango de 75,000 a 125,000 dólares. Fue entonces cuando sus reservas de BTC se triplicaron.
Esto crea un panorama preocupante. Las empresas aumentaron sus posiciones cerca de los máximos, y ahora, con precios más bajos, las compras prácticamente han cesado. La estrategia de "comprar y mantener" ha mostrado una seria grieta.
Qué implica esto para el mercado
La pregunta principal ahora es el comportamiento futuro de estos tenedores. Dado que compraron en la cima, existe un riesgo real de que comiencen a vender en el fondo. El ejemplo de Strategy (anteriormente MicroStrategy) ya es alarmante: la empresa ha comenzado a realizar parte de sus bitcoins, lo que aumenta la presión sobre el mercado.
La desaceleración de las compras por parte de los grandes tenedores corporativos elimina una parte significativa de la demanda habitual. Si otras tesorerías siguen a Strategy, la presión sobre el precio podría intensificarse. Por ahora, mantienen un volumen récord de monedas, pero las nuevas compras casi se han detenido.
Mi conclusión: El mercado ha perdido uno de sus impulsores clave de crecimiento: la demanda corporativa. Si esta tendencia continúa, y más aún si pasa a una fase de ventas masivas, nos espera un largo período de consolidación o incluso corrección. Los inversores deben seguir de cerca las acciones de las tesorerías más grandes, ya que su comportamiento es ahora el principal indicador del sentimiento del mercado.