El mercado está experimentando un cambio dramático. La capitalización de mercado total de las empresas públicas que poseen tesorerías de bitcoin se ha desplomado en más de $100 mil millones desde octubre de 2025. Según mis cálculos, basados en datos de análisis de blockchain, el valor de sus activos se ha reducido de $396 mil millones a $272 mil millones, y esto a pesar de que el volumen físico de BTC en su poder ha aumentado.
Compraron en la cima, mantienen en el fondo
Una situación paradójica: la cantidad de bitcoins en los balances de estas empresas aumentó de 953,000 a 1.14 millones de monedas. Sin embargo, debido a la caída del precio de mercado, su valoración en dólares se está derritiendo rápidamente. Este es un ejemplo clásico de la "trampa del comprador en máximos".
La observación clave que destaco de este caso es la fuerte desaceleración en el ritmo de acumulación. El volumen principal de monedas se compró entre noviembre de 2024 y octubre de 2025, cuando BTC cotizaba en un rango de $75,000 a $125,000. Fue entonces cuando las tesorerías corporativas triplicaron sus reservas. Pero desde mayo, cuando, según mi estimación, el activo entró en una zona de sobrevaloración significativa, el proceso de compras prácticamente se detuvo.
Una estrategia que podría convertirse en una amenaza
Esto crea una señal alarmante. Las empresas aumentaron sus posiciones cerca de los máximos históricos, y ahora, con precios más bajos, no solo han dejado de comprar, sino que también han comenzado a registrar pérdidas. El ejemplo más representativo es Strategy (anteriormente MicroStrategy). Este gigante ya ha comenzado a vender parte de sus reservas, lo que aumenta la presión sobre el mercado.
Si otros tenedores siguen a Strategy, podríamos ver una caída en cascada. Actualmente, estas empresas mantienen un volumen récord de monedas, pero la ausencia de nuevas compras elimina una parte significativa de la demanda habitual. El mercado se vuelve extremadamente vulnerable: un solo actor importante que decida "vender en el fondo" podría desencadenar una reacción en cadena.
Mi opinión profesional: Esta situación es un ejemplo clásico de cómo la euforia institucional se convierte en pánico. Las tesorerías corporativas, que se suponía que serían un "ancla de estabilidad" para BTC, ahora se han convertido en un factor de riesgo. Si comienzan a deshacerse masivamente de sus activos, esto podría convertirse en el desencadenante bajista más poderoso para la primera criptomoneda desde 2022.