La capitalización de mercado de las empresas públicas que poseen bitcoin en sus tesorerías se ha reducido en más de $100 mil millones desde octubre de 2025. Esta es una señal alarmante para el mercado: el valor total de sus activos cayó de $396 mil millones a $272 mil millones, a pesar de que la cantidad total de BTC en sus balances creció en el mismo período, de 953,000 a 1.14 millones de monedas. Estamos observando el clásico efecto de "comprar en la cima" a escala de todo un segmento.
Dinámica de acumulación: de triplicarse a congelarse
El punto clave que quiero destacar es la fuerte desaceleración en el ritmo de las compras. El volumen principal de monedas fue acumulado por las tesorerías corporativas entre noviembre de 2024 y octubre de 2025, cuando el precio de bitcoin oscilaba entre $75,000 y $125,000. Fue entonces cuando la cantidad de BTC en sus cuentas se triplicó. Sin embargo, a partir de mayo de 2025, cuando el activo, según mis estimaciones, entró en una zona de infravaloración significativa, el proceso de acumulación prácticamente se detuvo.
Riesgos para el mercado: de comprar la cima a vender el suelo
Este patrón de comportamiento crea una situación extremadamente vulnerable. Estos actores institucionales aumentaron sus posiciones cerca de los máximos históricos, y ahora que los precios han bajado, no solo han dejado de comprar, sino que, según mis datos, algunos ya han comenzado a realizar pérdidas. En particular, la empresa Strategy (anteriormente MicroStrategy) ya ha comenzado a vender parte de sus bitcoins. Si esta tendencia se extiende a otras tesorerías, podríamos ver una ola de ventas forzadas o de pánico, lo que ejercería una presión adicional sobre el mercado.
Actualmente, estos tenedores mantienen un volumen récord de monedas, pero la ausencia de nueva demanda por su parte elimina un poderoso factor de apoyo. La pregunta principal no es cuántos BTC poseen, sino cuánto tiempo estarán dispuestos a mantenerlos a los precios actuales. Si se rompe la barrera psicológica, será extremadamente difícil detener una reacción en cadena de ventas.
Mi opinión profesional: El mercado ha perdido uno de sus impulsores clave de crecimiento: la demanda corporativa agresiva. Hasta que las tesorerías reanuden las compras en niveles más bajos, o hasta que surja un nuevo catalizador poderoso, el potencial de recuperación será limitado. Los inversores deben seguir de cerca las acciones de los mayores tenedores de BTC, ya que su comportamiento actual marca la pauta para todo el mercado.