Mientras la mayoría de los traders siguen de cerca la escalada en Oriente Medio, el verdadero catalizador de la reciente caída de bitcoin a $62,000 se encuentra en un plano completamente diferente: el mercado de deuda de Japón. Es la volatilidad del rendimiento de los bonos del gobierno japonés (JGB) la que ejerce una influencia mucho más fuerte sobre los activos de riesgo globales que cualquier conflicto geopolítico.

El evento clave fue el salto histórico del rendimiento de los JGB a 10 años hasta el 2.9% el 9 de julio, la primera vez en 30 años. Sin embargo, al día siguiente se produjo una fuerte caída de 16 puntos básicos, hasta el 2.71%. Esta es la mayor disminución diaria desde abril de 2025. Se observó un patrón similar en los bonos a 30 años: el rendimiento cayó 13 puntos básicos, hasta el 3.87%, lo que representa la mayor caída desde enero de este año.

La razón de este giro tan brusco fue la declaración del Ministro de Finanzas de Japón sobre los planes de incentivar a los fondos de pensiones más grandes, incluido el GPIF con activos de $1.8 billones, para que aumenten su participación en activos internos. Si estas medidas se implementan, los fondos comenzarán gradualmente a transferir capital de valores extranjeros a bonos del gobierno japonés, lo que reducirá la presión sobre el mercado de deuda interna y respaldará al yen.

Conexión directa con bitcoin

He trazado paralelismos con datos históricos: una situación similar se observó en abril de 2025, cuando el rendimiento de los JGB a 30 años se disparó 100 puntos básicos tras el anuncio de aranceles globales, lo que provocó una corrección masiva en todos los mercados, incluido el de criptomonedas. Ahora estamos viendo una repetición de este escenario.

Se espera que la volatilidad en el mercado de deuda japonés se mantenga durante las próximas una o dos semanas, seguida de un giro a la baja en los rendimientos. Esto, a su vez, debería convertirse en un poderoso catalizador para el crecimiento de bitcoin. Al momento de redactar este artículo, la primera criptomoneda cotiza alrededor de los $62,700.

Señal on-chain: la señal bajista persiste

Además de los factores macroeconómicos, los indicadores fundamentales on-chain apuntan a una debilidad persistente del mercado. Los tenedores a corto plazo (STH) llevan más de nueve meses en pérdidas: bitcoin cotiza por debajo de su precio de adquisición promedio de $70,700, que sigue actuando como una resistencia dura.

El principal problema es la falta de demanda al contado. La media móvil de 30 días de este indicador se mantiene negativa desde diciembre de 2025. A mediados de junio, la demanda alcanzó un mínimo extremo de -273,000 BTC, y aunque ahora el indicador se ha recuperado a -100,000 BTC, esto no es suficiente para un cambio de tendencia sostenible. La demanda especulativa en futuros no puede reemplazar la entrada real de capital al mercado al contado.

Mi opinión profesional: La conexión entre el mercado de deuda japonés y bitcoin no es una simple coincidencia, sino un reflejo de la correlación global de los activos de riesgo con la liquidez. Mientras el rendimiento de los JGB siga siendo volátil, bitcoin estará bajo presión. Sin embargo, el giro a la baja en los rendimientos, que espero en las próximas semanas, podría ser el catalizador que saque a BTC de su prolongada consolidación. Pero para confirmar un escenario alcista, es necesaria la recuperación de la demanda al contado y la consolidación por encima del nivel de $76,600: estas condiciones serán el detonante para un cambio de tendencia.