Mientras los mercados siguen de cerca la escalada en Oriente Medio, empujando a Bitcoin hacia la marca de los $62,000, les llamo la atención sobre un desencadenante mucho más significativo: el mercado de deuda japonés. Es allí, y no en los titulares geopolíticos, donde se encuentra la clave para entender la corrección actual de la primera criptomoneda.
El rendimiento de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años el 9 de julio saltó por primera vez en 30 años al 2,9%, pero al día siguiente se desplomó 16 puntos básicos, hasta el 2,71%. Esta es la mayor caída diaria desde abril de 2025. Se observó un panorama similar en los bonos a 30 años: una caída de 13 puntos básicos al 3,87%, la mayor desde el 21 de enero. Tal volatilidad es un evento histórico para el conservador mercado de deuda de Japón.
La razón del giro fue la declaración del Ministro de Finanzas de Japón sobre los planes de incentivar a los fondos de pensiones, incluido el más grande, GPIF, con activos de $1,8 billones, para aumentar la proporción de activos internos. Si esto sucede, el capital comenzará a regresar de los valores extranjeros a los bonos japoneses, lo que reducirá la presión sobre el yen y estabilizará el mercado de deuda interno. Sin embargo, a corto plazo, esto causó un shock.
Paralelismos con abril de 2025
El analista Michaël van de Poppe señala acertadamente: «La corrección tiene poco que ver con los eventos en Oriente Medio. Mucho más, con el aumento del rendimiento japonés». Traza un paralelismo con abril de 2025, cuando, tras la imposición de aranceles globales por parte de Donald Trump, el rendimiento de los JGB a 30 años se disparó 100 puntos básicos, provocando una caída en cascada en todos los mercados. Ahora el escenario se repite: la volatilidad en el mercado de deuda japonés se ha convertido en el desencadenante para Bitcoin. Van de Poppe pronostica un giro a la baja en el rendimiento en una o dos semanas, lo que automáticamente llevará a un aumento de BTC.
Al momento de escribir esto, el oro digital cotiza alrededor de los $62,700. Sin embargo, además de los factores externos, el mercado muestra una debilidad interna. El analista Darkfost señala que Bitcoin cotiza por debajo del precio de adquisición de los tenedores a corto plazo (STH) durante más de nueve meses, un signo histórico de una fase bajista. El costo de los STH es de $70,700 y actúa como una resistencia dura. El principal problema es la débil demanda al contado: la media móvil de 30 días sigue siendo negativa desde diciembre de 2025, alcanzando un mínimo de -273,000 BTC a mediados de junio y recuperándose solo hasta -100,000 BTC.
Al mismo tiempo, el analista de CryptoQuant, Zizcrypto, registra una normalización parcial: el índice compuesto v.2.0 se sitúa en 0,484, por debajo de la zona de alto riesgo, pero por encima de los valores mínimos de ciclos pasados (0 en 2015, 0,05 en 2018, 0,13 en 2022). Esto indica una liquidación parcial, pero no una corrección macro profunda.
Mi opinión: El mercado se ha encontrado atrapado entre shocks macroeconómicos externos y una debilidad interna en cadena. El mercado de deuda japonés es el «asesino silencioso» que puede provocar tanto un fuerte rebote como una caída adicional. El nivel clave para los alcistas es $76,600: solo un cierre por encima confirmará un cambio de tendencia. Mientras tanto, mientras la demanda al contado no se recupere, cualquier rally será de naturaleza especulativa.