El mercado inmobiliario de San Francisco está experimentando un fenómeno único: los vendedores están abandonando cada vez más los dólares tradicionales y aceptando como pago acciones de empresas privadas de IA — OpenAI y Anthropic. Esto, en mi opinión, es una de las señales más claras de que la «burbuja de la inteligencia artificial» está empezando a salirse de control.

La paradoja de la situación es que ni OpenAI ni Anthropic han salido aún a bolsa. Sus acciones no tienen un valor de mercado público, no se pueden vender ni intercambiar libremente. Sin embargo, los vendedores de propiedades en el Área de la Bahía ya están aceptando estos «papeles» como forma de pago.

Cómo se cambian casas por acciones: tres casos reveladores

El inversor y constructor Nima Gabbay puso su casa a la venta por $2,995 millones y declaró directamente que estaba dispuesto a aceptar como pago acciones de OpenAI o Anthropic. Un empleado de OpenAI le ofreció de inmediato $1 millón más del precio solicitado, valorando sus propias acciones a una tasa inflada. El comprador simplemente «estiró» el valor potencial de sus títulos para que la oferta pareciera más grande, ya que no existe un precio real para ellos.

El emprendedor tecnológico Vijay Chattoy fue aún más lejos: ofreció un descuento de $500,000 en su casa de $2.5 millones si el comprador pagaba con acciones de Anthropic. La operación aún no se ha cerrado.

Y Storm Duncan, director de un banco de inversión tecnológico, creó una página separada en LinkedIn para su propiedad de $8 millones y contactó directamente a empleados de Anthropic con una propuesta de intercambio.

Por qué el mercado inmobiliario se ha disparado verticalmente

La razón del auge está en la expectativa de las próximas OPV. Según mis datos, la salida a bolsa de OpenAI y Anthropic podría convertir en millonarios a más de 16,000 personas en San Francisco y sus alrededores. Los futuros millonarios se apresuran a comprar viviendas antes de que ese dinero llegue al mercado y dispare aún más los precios.

Las cifras confirman el sobrecalentamiento. Este año, 144 casas se vendieron al menos $1 millón por encima del precio solicitado, frente a solo 8 operaciones de este tipo en el primer semestre de 2025. El número de transacciones superiores a $10 millones se duplicó en los últimos seis meses. En uno de los casos, una casa puesta a la venta por $7.9 millones se vendió por $15 millones.

La escasez de oferta agrava la dinámica: quedan menos de 600 casas en el mercado, aproximadamente un 40% por debajo del promedio de los últimos diez años.

Eco de la crisis de 2007: pero al revés

Los analistas trazan paralelismos con la crisis de 2007, pero exactamente al revés. En aquel entonces, la gente tomaba préstamos basados en valoraciones infladas de las viviendas y gastaba ese valor «de papel» como si fuera dinero real. Cuando las valoraciones resultaron erróneas, la deuda no desapareció, a diferencia del valor. Ahora se está desarrollando el mismo esquema, pero al revés: la gente paga las viviendas con acciones sobrevaloradas de empresas privadas.

Mi opinión experta: Estamos observando un signo clásico de burbuja, cuando los activos comienzan a utilizarse como medio de pago en la economía real antes de que el mercado los haya valorado objetivamente. Los riesgos aquí son colosales: si la valoración de las empresas de IA se corrige, los vendedores de propiedades se quedarán con «papeles» devaluados y los compradores con casas pagadas en exceso. Esto me recuerda a la situación con los activos tokenizados en el ámbito de las criptomonedas, donde la ilusión de liquidez a menudo se convierte en una dura realidad.