Esta semana, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se presenta ante el Congreso con el informe semestral de política monetaria. Hoy y mañana presentará el informe ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. Las audiencias comienzan a las 17:00 hora de Moscú. Los operadores siguen de cerca esta comparecencia, ya que los mercados apuestan cada vez más por una subida de los tipos de interés clave ya este mismo mes.
Hace solo unas semanas, la probabilidad de este escenario se estimaba en menos del 10%. Sin embargo, hoy, según los datos de los swaps OIS, los mercados ven ya alrededor de un 50% de posibilidades de un endurecimiento de un cuarto de punto. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que reacciona con sensibilidad a las expectativas sobre los tipos de la Fed, se mantiene firmemente por encima del nivel del 4,25%.
Este brusco cambio de sentimiento se produjo tras las recientes declaraciones del miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, Christopher Waller. Anteriormente se le consideraba una de las principales "palomas" del organismo, pero la semana pasada dio a entender que si la inflación subyacente vuelve a ser alta, el regulador debería considerar una subida de tipos en un futuro próximo.
Se espera que el índice de precios al consumo de junio, que se publicará el martes, muestre una desaceleración de la inflación general hasta aproximadamente el 3,8% desde el 4,2% de mayo, debido principalmente al descenso de los precios de los combustibles. Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, disminuirá ligeramente, del 2,9% al 2,8%. Este nivel sigue superando el objetivo del 2% de la Fed, y es precisamente la persistencia del indicador subyacente lo que sigue presionando a los mercados.
Warsh no descubrirá sus cartas
Desde su nombramiento en mayo, Warsh se ha consolidado como un defensor de la confidencialidad. En el reciente simposio de bancos centrales en Portugal, dejó claro que no tiene intención de dar pistas prematuras a los mercados. "Quiero que tengamos un buen 'debate familiar'. En cuanto entremos en la sala y cerremos la puerta, nos espera una discusión real. No les voy a decir mucho de nuevo", señaló.
Por lo tanto, es poco probable que la propia comparecencia sea una señal inequívoca de subida. Lo más probable es que los congresistas se centren en cuestiones sobre la independencia de la Fed respecto a la administración Trump, así como en el impacto de las tecnologías de IA en los precios internos. Además, Warsh tendrá que comentar las consecuencias de los nuevos aranceles comerciales y las interrupciones en el suministro de petróleo desde Oriente Medio. El veredicto final lo emitirán los financieros solo en la votación a puerta cerrada del 29 de julio.
Qué significa la subida de tipos para las familias comunes
Cualquier cambio de rumbo del banco central estadounidense afecta inevitablemente a los bolsillos de los ciudadanos. Los titulares de tarjetas de crédito, hipotecas a tipo variable y préstamos con garantía hipotecaria tendrán que apretarse el cinturón, ya que el servicio de la deuda se encarecerá. Al mismo tiempo, para los depositantes y titulares de cuentas de ahorro, es una excelente oportunidad para aumentar su capital, ya que los bancos comerciales aumentarán rápidamente la rentabilidad de los depósitos siguiendo a la Fed.
Opinión de experto: Los mercados están claramente sobrevalorando la probabilidad de una subida en julio. Warsh evita sistemáticamente las señales hawkish, y la inflación subyacente, aunque lentamente, está disminuyendo. Creo que la Fed hará una pausa para evaluar el efecto de las subidas anteriores, pero no se puede descartar una sorpresa el 29 de julio: las expectativas cambian demasiado rápido.