El análisis fundamental del mercado de valores estadounidense durante el último siglo revela un desequilibrio impactante. Solo el 3,7% de todas las empresas públicas que cotizaron en bolsas entre 1926 y 2025 generaron todas las ganancias netas para los inversores. El 96,3% restante de los valores mostró, a largo plazo, resultados peores que los conservadores bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills), considerados tradicionalmente como el activo libre de riesgo de referencia.
Esto no es una afirmación especulativa, sino el resultado de un análisis masivo de 29,754 empresas. La rentabilidad media de todas las acciones a lo largo de su historia resultó ser negativa: la mitad de los valores perdió un 6,9% de su valor. El promedio del 30,000% es una ilusión creada por un puñado de superestrellas. Así, solo cinco corporaciones — Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet y Amazon — generaron más del 20% de toda la riqueza de mercado acumulada. La famosa "Siete Magníficas" representó el 24,2% de toda la capitalización creada en 100 años.
Concentración de capital: el nuevo estándar
La tendencia hacia un mercado más estrecho se intensifica. En 2016, la mitad de la riqueza neta correspondía a las acciones de 89 empresas. Para 2025, ese número se redujo a 46, a pesar de que la capitalización total del mercado creció de 43 a 91 billones de dólares. Nueve años de triunfo de las grandes tecnológicas y la inteligencia artificial han llevado a una concentración extrema del capital. Nvidia, que realizó su OPV recién en 1999, hoy junto con Apple controla una décima parte de todas las ganancias históricas del mercado.
El mercado siempre se ha sostenido sobre un círculo reducido de ganadores, pero ahora ese círculo se ha estrechado al límite. Esto crea un riesgo sistémico: una corrección de los líderes hundiría automáticamente todo el índice, enmascarando el estado real del resto de la economía. Para el inversor en criptomonedas, aquí hay una lección importante: la tenencia pasiva del índice S&P 500 ya no es una garantía de crecimiento. La diversificación por segmentos de mercado y clases de activos —incluyendo los digitales— se convierte no en un lujo, sino en una necesidad.
Mi opinión: El mercado de valores estadounidense se está convirtiendo en un "juego para unos pocos elegidos", donde el 95% de los participantes están condenados a pérdidas o estancamiento. Esto confirma mi postura de larga data: una asignación razonable de capital debe incluir no solo índices tradicionales, sino también activos independientes, como las criptomonedas, que no están vinculados a la jerarquía corporativa de Wall Street.