Una investigación masiva que abarca casi un siglo de historia del mercado de valores estadounidense desmiente el mito de que comprar acciones es un camino garantizado hacia la riqueza a largo plazo. Los datos muestran que la abrumadora mayoría de las empresas públicas de EE. UU. no lograron ofrecer a los inversores rendimientos comparables ni siquiera con los instrumentos más conservadores.
Analicé un estudio basado en la base de datos CRSP de la Universidad de Chicago, que cubre 29,754 empresas que cotizaron en NYSE, AMEX y Nasdaq entre 1926 y 2025. Las conclusiones son impactantes: solo 1,082 firmas (aproximadamente el 3.7% del total) generaron todas las ganancias netas del mercado de valores durante este período. El rendimiento del 96% restante de las acciones fue, en promedio, inferior al de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo (T-bills), que tradicionalmente se consideran el estándar de un activo libre de riesgo.
Los promedios aquí son engañosos. Si observamos la mediana, la mitad de todas las acciones se depreciaron un 6.9% a lo largo de su historia. El promedio general supera el 30,000%, pero esto se debe solo a unos pocos gigantes que "elevaron" toda la estadística. Esta situación, conocida como "amplitud de mercado extremadamente estrecha", solo empeora con el tiempo.
Concentración de capital en manos de unos pocos
Cinco empresas generaron más de una quinta parte de toda la riqueza creada por el mercado desde 1926. Encabeza la lista Apple con $5.02 billones (aproximadamente el 5.5% del total), seguida de Nvidia con $4.58 billones. También entraron en el top cinco Microsoft, Alphabet y Amazon. Todas forman parte del llamado "Magnífico Siete", que representa un colosal 24.2% de toda la capitalización de mercado acumulada.
La velocidad de los cambios es sorprendente. Nvidia realizó su oferta pública inicial solo en 1999, y hoy, junto con Apple, controla una décima parte de toda la riqueza acumulada. Esta concentración de activos ha provocado nuevos debates sobre una posible "burbuja" en el sector tecnológico. Incluso las acciones de proveedores de Nvidia de la categoría micro-cap se han sumado al crecimiento, lo que solo aumenta la nerviosidad.
La comparación de los datos del estudio de 2018 con las cifras actuales muestra una consolidación acelerada. Hace nueve años, la mitad de la riqueza neta del mercado correspondía a acciones de 89 empresas. Hoy, un volumen similar de fondos se concentra en manos de solo 46 corporaciones, a pesar de que la capitalización total ha crecido de $43 billones a $91 billones.
Comentario de Cryptalist: Esta estadística es un argumento muy poderoso a favor de la inversión pasiva en índices para los actores minoristas. Los intentos de "ganarle al mercado" seleccionando acciones individuales están estadísticamente condenados al fracaso. Sin embargo, para los inversores en criptomonedas, aquí también hay una cara opuesta de la moneda: si el mercado tradicional se sostiene por la superconcentración de capital en unos pocos valores, cualquier shock sistémico en Big Tech podría desencadenar una venta masiva en cascada que afecte a todos. La diversificación entre clases de activos, incluidos los digitales, se convierte no solo en una estrategia, sino en una necesidad.