El sentimiento en el mercado de criptomonedas sigue siendo extremadamente pesimista. La mayoría de los participantes no creen que la corrección actual de Bitcoin haya terminado y esperan nuevas caídas. Así lo confirman los resultados de una encuesta masiva realizada entre 23 000 encuestados: el 56,2% votó en contra de que ya se haya alcanzado un mínimo local.
Paralelamente, el precio de Bitcoin ha caído a una zona que históricamente coincide con el costo de producción estimado. Este rango, por lo general, se ha convertido en un punto de inflexión de la tendencia. Sin embargo, la divergencia actual entre el sentimiento de la multitud y las métricas en cadena crea la principal intriga de este verano.
Costo de producción frente a la calma en los ETF
El análisis del modelo de costo de producción muestra que Bitcoin se encuentra actualmente en un rango de entre $61 200 y $73 500. En los últimos diez años, cada vez que se ha tocado este nivel, se ha producido un fuerte rebote. La lógica es simple: cuando el precio cae al nivel de los gastos de los mineros, los actores débiles capitulan, la oferta de monedas se reduce y se forma un suelo a largo plazo.
Sin embargo, el escenario optimista se ve obstaculizado por una fuerte caída en la actividad en los ETF al contado estadounidenses. Los volúmenes de negociación han caído un 78% desde los máximos de este año. Fue precisamente la entrada de capital institucional lo que impulsó el mercado al alza anteriormente. Ahora, el interés de los grandes inversores se ha desvanecido notablemente, y para reanudar el rally se necesita una nueva afluencia de fondos. El soporte histórico en el nivel del costo de producción podría enfrentarse a serias pruebas.
El gobierno de EE. UU. echa leña al fuego
El pánico adicional fue provocado por la transferencia de criptoactivos confiscados por las autoridades estadounidenses a la plataforma institucional Coinbase Prime. Según datos de Arkham, se trata de 3940 BTC ($243,95 millones) y 30 014 ETH ($53,09 millones), incautados en casos de actividades ilegales.
Las redes sociales se llenaron instantáneamente de noticias alarmantes sobre una supuesta inminente venta de las reservas gubernamentales. Sin embargo, una venta directa violaría la orden ejecutiva de Donald Trump de marzo de 2025, según la cual todas las monedas incautadas deben engrosar la Reserva Estratégica. La transferencia a un exchange no significa una liquidación inminente: la plataforma Coinbase Prime ofrece servicios de custodia y consolidación. No obstante, un mercado vacío reacciona de manera extremadamente sensible a cualquier transferencia.
Mi evaluación experta: Hasta que no se reanude la entrada de fondos a los ETF, eventos como este asustarán a los compradores y el sentimiento bajista dominará. Sin embargo, el soporte histórico en el nivel del costo de producción es un factor fundamental poderoso que es demasiado pronto para descartar.