El mercado de criptomonedas atraviesa un período de profundo pesimismo. Según mi análisis de sentimiento, la gran mayoría de los participantes del mercado no esperan un pronto cambio de tendencia y se preparan para una mayor caída de la principal criptomoneda.

Una encuesta reciente, en la que participaron más de 23 000 encuestados, mostró que el 56,2% de ellos cree que el mínimo local de bitcoin aún no se ha alcanzado. Esta es una señal poderosa que indica que el sentimiento bajista está profundamente arraigado en la mente de los inversores.

El costo de producción como nivel de soporte clave

En medio del pesimismo general, sin embargo, también surgen argumentos técnicos a favor de un posible cambio de tendencia. El precio de bitcoin ahora se ha acercado a la zona del costo de producción, que, según mis cálculos, se encuentra en el rango de $61 200 a $73 500. Históricamente, cada toque de este nivel ha provocado un fuerte rebote. Los mineros débiles capitulan, la oferta se reduce y el mercado forma un suelo a largo plazo.

El interés institucional se desvanece

Sin embargo, el escenario optimista se enfrenta a un obstáculo serio: una fuerte caída en la actividad de los ETF de Bitcoin al contado. Los volúmenes de negociación de estos instrumentos han caído un 78% desde sus máximos de este año. Precisamente la entrada de capital institucional fue anteriormente el principal motor del crecimiento. Sin su reanudación, incluso el soporte histórico en el nivel del costo de producción podría ser sometido a una prueba severa.

Las acciones del gobierno de EE. UU. aumentan el nerviosismo

Una fuente adicional de pánico es la transferencia de criptoactivos confiscados por las autoridades de EE. UU. a la plataforma institucional Coinbase Prime. Se trata de 3 940 BTC (por $243,95 millones) y 30 014 ETH (por $53,09 millones).

Las redes sociales se llenaron instantáneamente de pronósticos alarmantes sobre una inminente venta de las reservas gubernamentales. Sin embargo, como creo, una venta directa violaría la orden ejecutiva de Donald Trump de marzo de 2025, que ordena destinar las monedas incautadas a la Reserva Estratégica. La transferencia a Coinbase Prime probablemente esté relacionada con servicios de custodia y consolidación, no con una liquidación inmediata.

No obstante, en condiciones de baja liquidez y ausencia de entrada de capital fresco, cualquier movimiento de este tipo es percibido por el mercado de manera extremadamente dolorosa.

Mi evaluación experta: El mercado se encuentra en un punto crítico. Por un lado, el soporte fundamental en el nivel del costo de producción es históricamente fuerte. Por otro lado, sin la reanudación de la demanda institucional y ante la ausencia de desencadenantes macroeconómicos positivos, la probabilidad de una ruptura de este nivel y una continuación de la caída sigue siendo alta. Los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad y no descartar el escenario de una corrección adicional.