La Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA), la Asociación de Bancos Comunitarios Independientes de Estados Unidos y otras 76 asociaciones industriales estatales enviaron al Senado una carta colectiva exigiendo modificaciones a la sección 404 del proyecto de ley CLARITY. El documento, fechado el 13 de julio, está dirigido a los líderes de la mayoría y la minoría, John Thune y Chuck Schumer. No es solo una recomendación: es la posición consolidada de prácticamente todo el sector bancario del país, que ve en la redacción actual una amenaza directa a su modelo de negocio.

La sección 404, recuerdo, está diseñada para regular la rentabilidad de las stablecoins. En su versión actual, prohíbe a los emisores pagar recompensas o acumular intereses, similares a los depósitos bancarios, simplemente por mantener fondos. Solo se permiten incentivos relacionados con la actividad, como la realización de transacciones. Sin embargo, los banqueros consideran que la redacción de la sección es tan restrictiva que crea lagunas para eludir la prohibición, y que la propia prohibición del "depósito con intereses" es internamente contradictoria.

¿Qué es exactamente lo que buscan los bancos?

Las propuestas de las asociaciones son extremadamente concretas. Exigen:

  • Eliminar la palabra "únicamente" del inciso (1)(A) para que la prohibición no sea absoluta.
  • Excluir las expresiones "en el balance de una stablecoin de pago" y "por un depósito con intereses en un banco" del inciso (1)(B).
  • Reemplazar el criterio "económica o funcionalmente equivalente" por el estándar "sustancialmente similar" en todo el texto de la sección 404.
  • Eliminar por completo el inciso (3)(B).

En esencia, los banqueros piden a los legisladores que no creen una construcción artificial que permita a las stablecoins disfrazar la rentabilidad como "incentivos", mientras que los bancos pierden su ventaja competitiva. Advierten: la redacción actual fomenta la creación de esquemas que, de hecho, reemplazarían los depósitos bancarios, aunque inicialmente el Congreso declaró que las stablecoins son una herramienta de pagos, no de ahorro.

La amenaza real de fuga de depósitos

El argumento principal del lobby bancario es el riesgo de fuga de depósitos de los bancos locales. Y no son palabras vacías. Cuantos menos depósitos, menos fondos para hipotecas, préstamos a pequeñas empresas y agricultores. El crédito bancario es la base de la economía local. Si las stablecoins comienzan a ofrecer una rentabilidad comparable a los depósitos, pero sin el seguro de la FDIC y con mayor flexibilidad, el capital inevitablemente fluirá hacia el entorno digital.

Anteriormente, cinco de los principales lobbies bancarios de EE. UU. se habían pronunciado con una posición similar. El nuevo documento analiza en detalle precisamente los puntos críticos que, según los banqueros, deben corregirse. Es notable que el proyecto de ley CLARITY cuenta con el apoyo tanto de la administración de Donald Trump como de la asociación de agentes federales NOBLE, a pesar de los agudos debates en torno a la sección 404 y la sección 604 (sobre la protección de desarrolladores y estándares éticos).

Al Senado le queda muy poco tiempo antes de las vacaciones de agosto. Si los legisladores lograrán conciliar posiciones sobre stablecoins, desarrolladores y ética, sigue siendo una gran incógnita.

Opinión de experto: El lobby bancario en EE. UU. es uno de los instrumentos políticos más poderosos. El hecho de que 78 asociaciones hayan actuado como un frente unificado indica que la sección 404 en su forma actual realmente conlleva riesgos para la banca tradicional. Sin embargo, creo que se encontrará un compromiso: lo más probable es que se permita a las stablecoins una rentabilidad limitada, pero con requisitos estrictos de liquidez y divulgación de información. Una prohibición total de los intereses es una herramienta demasiado brusca para un mercado tan complejo.