La plataforma de mercados de predicción Kalshi se ha visto envuelta en un conflicto legal entre el regulador federal y el sistema judicial del estado de Míchigan. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) exigió a la plataforma que complete las liquidaciones de las operaciones de los residentes de Míchigan de manera habitual, a pesar de la orden judicial estatal emitida previamente que anulaba estas transacciones.

El conflicto comenzó en marzo, cuando la fiscal general de Míchigan, Dana Nessel, presentó una demanda contra Kalshi, acusando a la plataforma de ofrecer apuestas deportivas no autorizadas, disfrazadas de comercio de contratos sobre resultados de eventos. El 29 de junio, la jueza del Tribunal de Circuito del Condado de Ingham, Rosemary Aquilina, prohibió temporalmente a Kalshi ofrecer, emparejar y ejecutar contratos deportivos para usuarios de Míchigan. También se ordenó a la plataforma integrar un sistema de geolocalización de terceros que cumpliera con los requisitos del estado, bajo amenaza de una multa de $120,000 por día.

Inicialmente, la prohibición estuvo vigente hasta el 13 de julio, pero luego se extendió hasta el 12 de agosto. A partir del 13 de agosto, la multa por incumplimiento de la resolución debía aumentar a $500,000 por día. Tras la solicitud de Kalshi de modificar las medidas cautelares, el tribunal aclaró que ciertas operaciones de los residentes de Míchigan debían anularse, cancelarse y devolverse los fondos a los usuarios.

En respuesta, el 12 de julio, Kalshi presentó ante la CFTC una regla de emergencia que preveía la liquidación forzosa de las posiciones afectadas a su valor de mercado actual. Sin embargo, el 14 de julio, el regulador suspendió su aplicación y ordenó completar las liquidaciones de las posiciones de manera habitual. Según la CFTC, los contratos de Kalshi están sujetos al régimen regulatorio federal, y un estado individual no puede obligar a la plataforma a aplicar condiciones especiales a sus residentes.

«La anulación de operaciones ya cerradas es un paso sin precedentes que amenaza con un efecto en cascada para todo el mercado», declaró el presidente de la CFTC, Michael Selig. El director de cumplimiento normativo y asesor legal de Kalshi, Robert Deno, informó que la empresa canceló las operaciones antes de la emisión de la orden del regulador, encontrándose en una «posición imposible» entre las exigencias del tribunal estatal y las obligaciones federales.

La Comisión suspendió la regla de emergencia por 90 días. El procedimiento incluye un período de comentarios públicos de 30 días, tras el cual el regulador deberá tomar una decisión final. Este precedente subraya el conflicto fundamental entre las jurisdicciones estatales y la regulación federal en el sector de los mercados de predicción, que crece rápidamente.

Mi análisis: Este caso demuestra que los mercados de predicción siguen siendo una «zona gris» en la regulación estadounidense. Mientras la CFTC y los tribunales estatales no establezcan una posición unificada, las plataformas enfrentarán demandas contradictorias, lo que genera riesgos legales y operativos significativos para todo el sector.