Londres y Washington han dado un paso importante hacia la creación de un marco regulatorio unificado para las stablecoins. Una declaración conjunta, publicada en el marco del grupo de trabajo transatlántico creado en septiembre de 2025, esboza los contornos del futuro régimen para estos activos digitales. El objetivo no es solo acercar posturas, sino proporcionar al mercado reglas de juego claras para el desarrollo de pagos transfronterizos, liquidaciones y operaciones en los mercados de capitales.
Principios comunes y reservas
Un elemento clave del acuerdo es el requisito de respaldo total para las stablecoins. Ambas partes coincidieron en que los emisores deben mantener reservas en activos líquidos de alta calidad en una proporción de 1:1. Al mismo tiempo, los reguladores pretenden evitar requisitos excesivos que podrían fragmentar el mercado o sofocar la competencia. Se trata de "resultados iguales para riesgos iguales", un enfoque que debe garantizar flexibilidad, pero sin comprometer la fiabilidad.
Acceso a la infraestructura financiera
Se destaca por separado la necesidad de otorgar a los emisores legales de stablecoins acceso a servicios bancarios. No se trata de privilegios, sino de un acceso justo teniendo en cuenta la evaluación de riesgos, incluso para la liquidación de valores y materias primas. Esta es una señal importante para toda la industria, que durante mucho tiempo ha enfrentado problemas de "desbancarización".
Protección de los tenedores y procedimientos de quiebra
El documento presta especial atención a la protección de los fondos de los usuarios. Los activos de reserva deben estar separados de los fondos propios de la empresa y protegidos en beneficio de los tenedores. Los emisores están obligados a garantizar el reembolso oportuno de las obligaciones y a divulgar claramente los derechos de los clientes. Además, se ha desarrollado un escenario de quiebra: los tenedores de stablecoins deben tener un derecho de reclamación prioritario sobre las reservas frente a otros acreedores. Para los casos transfronterizos, se prevé una coordinación internacional de los procedimientos de quiebra, lo que reduce críticamente los riesgos jurisdiccionales.
Paso práctico: acceso mutuo a los mercados
El resultado práctico más significativo es la intención de las partes de desarrollar un "camino claro" para el acceso mutuo. Esto significa que las stablecoins emitidas en una jurisdicción podrán acceder al mercado de la otra. En esencia, se está sentando la base para un "pasaporte" transatlántico para las stablecoins.
Mi evaluación experta: Este acuerdo no es solo una declaración burocrática, sino un avance real en la institucionalización de las stablecoins. La armonización de las reglas entre los dos mercados financieros más grandes del mundo crea un precedente para la regulación global. A medio plazo, veremos un fuerte aumento del interés institucional y la aparición de nuevos productos totalmente conformes basados en stablecoins, lo que se convertirá en un poderoso catalizador para todo el ecosistema DeFi y CeFi.