El mercado energético mundial se enfrenta a un serio desafío: el precio del crudo de referencia del Mar del Norte, Brent, superó el miércoles la marca de los 85 dólares por barril durante las operaciones. Mientras tanto, el crudo estadounidense WTI se afianzó por encima de los 80 dólares. Sin embargo, detrás de este aumento no hay tanto movimientos especulativos como problemas estructurales fundamentales.

Los principales índices de materias primas suben con firmeza por tercer día consecutivo, y el principal impulsor es la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán en la zona del Estrecho de Ormuz. Pero, como señalan los operadores profesionales, la volatilidad actual es solo la punta del iceberg. Una señal mucho más alarmante es el volumen críticamente bajo de capacidad de producción excedente capaz de compensar posibles interrupciones en el suministro en el futuro.

El colchón estratégico se agota

June Goh, analista senior de Sparta Commodities, sigue de cerca el estado del llamado «colchón de seguridad». En su análisis, señaló que la reserva que durante varios meses permitió mitigar las interrupciones de la oferta está prácticamente agotada. Se trata de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) de Estados Unidos. Durante todo el conflicto, Washington ha estado gastando activamente las reservas, liberándolas al mercado para contener los picos de precios. Según Goh, si Estados Unidos e Irán continúan por el camino de la escalada en lugar de buscar un compromiso, el petróleo podría encarecerse bruscamente.

Anteriormente, en la reunión del G7 ya se discutió la opción de liberar al mercado hasta 400 millones de barriles de las reservas en medio de los picos anteriores. El alto directivo de ExxonMobil también advirtió sobre esto, afirmando que las reservas mundiales de petróleo se están reduciendo a un ritmo acelerado.

Trump vincula los ataques con el levantamiento del bloqueo

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha subido las apuestas. En una entrevista con Fox News, declaró que la próxima semana los ataques contra Irán podrían intensificarse. Entre los posibles objetivos se encuentran centrales eléctricas y puentes, si Teherán no regresa a las negociaciones. Irán, por su parte, no descarta imponer sus propios aranceles a los buques que transiten por el Estrecho de Ormuz.

Es notable que Trump haya cambiado su postura en otro asunto: renunció al plan de imponer un arancel del 20% a las cargas que transitan por el estrecho. En su lugar, según sus declaraciones, los países del Golfo Pérsico ofrecerán acuerdos comerciales y de inversión. Ese mismo día, Estados Unidos reanudó el bloqueo naval de los puertos iraníes, lo que supone una continuación de los intentos anteriores de establecer control sobre el estrecho.

Las compañías navieras reaccionaron rápidamente ante el aumento de los riesgos militares. Según datos de MarineTraffic, durante el pasado fin de semana solo 57 buques transitaron por el Estrecho de Ormuz, la mitad que la semana anterior. En comparación, antes de la fase activa de las hostilidades en febrero, el tráfico diario era de unas 130 embarcaciones de gran tonelaje.

Wall Street descuenta un petróleo a 100 dólares

Bart Melek, jefe de estrategia de materias primas en TD Securities, cree que el aumento podría continuar. «Un movimiento hacia los 100 dólares es perfectamente posible si se hace evidente que la escasez de petróleo es un riesgo real y creciente», señaló. El Departamento de Energía de Estados Unidos, sin embargo, no está de acuerdo con la tesis de la escasez. El lunes, el organismo informó de que, con apoyo militar, transitaron por el estrecho 8,5 millones de barriles de petróleo, una cifra que corresponde a los volúmenes de suministro habituales.

El aumento del precio del petróleo podría complicar la situación de la inflación. Anteriormente, los analistas esperaban que el informe del IPC de junio registrara una nueva desaceleración del crecimiento de los precios, favorecida por la reducción del costo de los combustibles. Ahora, la dinámica de los precios dependerá de los próximos pasos de Trump y de las decisiones de Teherán sobre futuras negociaciones.

Mi opinión profesional: El mercado se encuentra en una trampa clásica: riesgo geopolítico por un lado y agotamiento de las reservas de amortiguación por el otro. Si el conflicto se prolonga, no veremos simplemente un aumento especulativo, sino un cambio estructural en la fijación de precios que golpeará a la economía mundial y, en consecuencia, a los mercados de criptomonedas, que siguen siendo sensibles a los shocks macroeconómicos.