La finalización del período transitorio del Reglamento MiCA (Mercados de Criptoactivos) el 1 de julio de 2025 ha creado una situación de estrés única para la industria cripto de la Unión Europea. Según estimaciones de Bruna Segó, jefa de la Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales (AMLA), la migración masiva de usuarios podría provocar una sobrecarga tanto en los servicios cripto salientes como en los que permanecen.
La esencia del problema radica en una doble presión. Las empresas que no obtuvieron la licencia MiCA y abandonan el mercado de la UE corren el riesgo de enfrentarse a una retirada masiva de fondos por parte de los clientes. Al mismo tiempo, los proveedores de servicios cripto (VASP) que operan legalmente deben estar preparados para una afluencia repentina de nuevos usuarios. En ambos casos, la carga sobre los procedimientos KYC (Conozca a su Cliente) y el cumplimiento de los requisitos AML (Antilavado de Dinero) se multiplica, creando un terreno fértil para errores y abusos.
Nuevo orden de trabajo en la UE
Recordemos que hasta el 1 de julio, las empresas podían operar con licencias nacionales si habían iniciado sus actividades antes del 30 de diciembre de 2024. Ahora, para prestar servicios, se requiere un registro completo según MiCA. Según datos de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), al final del período transitorio había 244 proveedores con licencia en el registro. En los últimos días antes de la fecha límite, se unieron empresas de Italia, Francia, Malta y España. El 6 de julio, el gigante fintech Ripple también obtuvo la autorización completa.
ESMA ya ha exigido a las empresas sin licencia que cesen inmediatamente sus actividades en la región y ha puesto en marcha un programa de inspecciones de servicios de custodia, el eslabón más vulnerable en la cadena de almacenamiento de activos digitales.
Plan de acción de la AMLA
En vísperas de la fecha límite, la AMLA emitió una nota consultiva con recomendaciones específicas para las empresas cripto. El documento establece medidas tanto para las empresas que abandonan el mercado como para los VASP con licencia que aceptan nuevos clientes. Hasta finales de año, el regulador planea publicar un informe sobre las amenazas de blanqueo de dinero en la industria cripto y las prácticas de control de proveedores de servicios en los países de la UE. Además, la agencia está ampliando activamente las capacidades de análisis de blockchain.
Según Segó, los resultados de este estudio permitirán a la AMLA coordinar el trabajo con los reguladores nacionales y desarrollar un enfoque unificado para el control de los servicios cripto. En julio, el Parlamento Europeo también aprobó una posición oficial sobre la regulación futura de los activos digitales, que prevé la ampliación de la supervisión sobre DeFi, NFT, staking y préstamos cripto.
Mi análisis: La situación actual es un ejemplo clásico de zugzwang regulatorio. Por un lado, el endurecimiento de las normas es necesario para proteger a los inversores. Por otro, la transición abrupta crea riesgos operativos que podrían socavar la confianza en el sistema. La pregunta clave es: ¿podrán los 244 proveedores con licencia restantes manejar la carga sin reducir la calidad del cumplimiento normativo? Si no es así, una segunda ola de salidas del mercado es inevitable, y esta vez no solo afectará a las empresas, sino también a los usuarios.