El análisis de más de 60 millones de registros en cadena y datos de alta frecuencia del mercado al contado ha revelado manipulaciones sistemáticas en la plataforma de predicciones Polymarket. Investigadores de la Universidad de Stanford y la Universidad de Gestión de Singapur descubrieron que un grupo de 821 billeteras (apenas el 0,34% de todos los traders) ganó $8,22 millones utilizando actividad anómala en los últimos segundos antes de la liquidación de contratos de bitcoin de cinco minutos.
El esquema resultó ser cínica y sencillamente efectivo. El contrato BTC Up/Down a 5 minutos, lanzado el 12 de febrero de 2026, paga $1 si el precio de bitcoin al final de la ventana no es inferior al inicial, y $0 en caso contrario. Para determinar el resultado se utiliza el flujo de precios BTC/USD de Chainlink. Los manipuladores primero abrían una posición y luego, segundos antes de la liquidación, realizaban grandes operaciones al contado, desplazando el precio en la dirección deseada. Esta presión a corto plazo en el mercado era registrada por el oráculo, el contrato se ejecutaba a su favor, y luego las cotizaciones volvían parcialmente a su nivel original.
Los datos confirman este escenario: el flujo direccional de órdenes en los últimos 10 segundos de la ventana aumentó un 50% tras la aparición de estos contratos, y el movimiento del precio comenzaba a revertirse ya en los siguientes 10 segundos. En ciclos con resultado equiprobable, el aumento de actividad fue 3,9 veces mayor de lo normal, y el volumen promedio de operaciones al contado en ciclos manipulados alcanzó los $1,7 millones frente a los $68 000 en los normales. El 56% de estos episodios ocurrieron durante la noche y el 44% en fines de semana, períodos de baja liquidez donde se necesita menos capital para desplazar el precio.
821 «ballenas» contra traders minoristas
Los investigadores clasificaron como manipulados 1613 ciclos, el 10% superior en intensidad de operaciones direccionales en los últimos segundos. En la categoría de probables manipuladores se incluyeron billeteras que participaron en al menos 5 de estos ciclos y obtuvieron una ganancia total de no menos de $2000. Estas 821 direcciones ganaron $8,22 millones en ciclos anómalos y solo $90 000 en los demás. Los participantes minoristas y otros no clasificados perdieron $7,61 millones, aproximadamente el 93% de las ganancias de los manipuladores.
El punto más revelador: en ciclos donde Polymarket estimaba una probabilidad de victoria del 90-100% para un lado, el movimiento direccional en contra del favorito provocaba su derrota en el 34,2% de los casos manipulados, frente a solo el 1% en los normales. Esto demuestra que los manipuladores deliberadamente «invertían» resultados casi decididos.
Reacción de Polymarket y lecciones para el mercado
Polymarket ya ha anunciado planes para cambiar el mecanismo de liquidación. En los contratos de quince minutos, el aumento de actividad fue significativamente más débil y no se observó una reversión pronunciada del precio después de la liquidación. Aumentar la ventana de tiempo es un paso obvio pero efectivo. Entre otras medidas de protección se incluyen el cálculo basado en el precio promedio del período, la selección aleatoria del momento de fijación y la limitación del tamaño de las posiciones.
Mi opinión experta: Esta situación es un ejemplo clásico de vulnerabilidad de la «última milla» en DeFi, donde los oráculos se convierten en un punto de ataque. Polymarket, como cualquier plataforma que utilice instantáneas de precios instantáneas, debe reconsiderar la arquitectura de sus contratos. De lo contrario, la «sabiduría de la multitud» corre el riesgo de convertirse en una «vaca lechera» para un puñado de personas con información privilegiada y suficiente capital para ejercer presión a corto plazo en el mercado.