Los inversores calificados rusos pronto obtendrán el tan esperado acceso a las principales stablecoins. A partir del 1 de septiembre de 2026, USDT y USDC estarán oficialmente disponibles para su compra a través de plataformas nacionales autorizadas. El marco legislativo ya ha sido preparado por el comité especializado de la Duma Estatal; las enmiendas correspondientes para la segunda lectura del proyecto de ley gubernamental sobre monedas digitales han sido presentadas y están siendo activamente coordinadas.
El mercado está experimentando un giro brusco. A principios de julio, el jefe del comité, Anatoly Aksakov, declaró que el trabajo con el Banco Central sobre las reglas para las stablecoins no comenzaría antes del otoño, y el Ministerio de Finanzas incluso propuso posponer este asunto hasta la aprobación de la ley básica sobre criptomonedas. Sin embargo, ahora las normas para USDT y USDC se han incluido rápidamente en la versión actual del documento.
Por qué las stablecoins necesitaron una categoría separada
La legislación actual reconoce como moneda digital solo aquellos activos para los cuales el emisor no tiene obligaciones con los titulares. Pero Tether y Circle funcionan de manera diferente: garantizan la cobertura de los tokens y se comprometen a recomprarlos a un precio fijo. Debido a estas obligaciones, las stablecoins no encajaban legalmente en la definición estándar de criptomoneda.
Para resolver esta colisión, los diputados introdujeron dos nuevas categorías:
| Nuevo término | Esencia y características legales |
| Instrumento digital extranjero | Cubre varios derechos de obligación en sistemas extranjeros. Los valores ordinarios no están incluidos aquí. |
| Instrumento digital sin entrega | Certifica exclusivamente derechos monetarios sin entrega directa del activo subyacente. |
Es precisamente a la segunda categoría a la que los legisladores asignaron las stablecoins respaldadas. Los compradores obtienen el derecho a exigir el intercambio de tokens por dinero real a su valor nominal, mientras que el activo digital en sí no se considera un valor. Este enfoque se alinea completamente con la posición del Banco Central, que en sus informes analíticos de verano diferenció claramente estos conceptos y clasificó las monedas respaldadas extranjeras como derechos digitales extranjeros.
Actualmente, USDT y USDC representan casi el 89% de todo el mercado global de stablecoins.
De activo de riesgo a instrumento legal en un mes
Los reguladores nacionales cambiaron su posición sorprendentemente rápido. A principios de junio, las autoridades calificaban las operaciones con stablecoins como extremadamente peligrosas y discutían seriamente la idea de una prohibición total del comercio de tokens en dólares. Sin embargo, la comunidad empresarial logró convencer a los funcionarios, y la prohibición estricta fue reemplazada por restricciones económicas, como comisiones más altas para activos de países no amigos.
Las principales preocupaciones de las autoridades están relacionadas con la jurisdicción extranjera de los emisores. Las autoridades estadounidenses pueden influir en los creadores de las monedas: Tether ya ha bloqueado cientos de millones de dólares a solicitud de los reguladores de EE. UU. Mientras tanto, el Banco Central mantiene un control estricto sobre los pagos internos: el único medio de pago legal dentro del país sigue siendo el rublo. Todavía no se pueden usar stablecoins para compras en tiendas rusas.
Por otro lado, las autoridades financieras aprueban su uso en el comercio internacional. Las nuevas reglas están diseñadas para ayudar a las empresas a realizar pagos transfronterizos. No todos podrán acceder a las operaciones bursátiles: solo los participantes profesionales del mercado podrán comprar libremente dichos instrumentos. Los ciudadanos comunes solo podrán adquirirlos legalmente después de que el Banco Central apruebe una moneda específica. Las reglas no afectarán a las empresas que pagan suministros de importación; las empresas podrán usar stablecoins para pagos contractuales sin restricciones. Anteriormente, se planeó establecer un límite de 300,000 rublos para la compra de criptomonedas por parte de ciudadanos comunes.
El futuro de los análogos digitales en rublos sigue siendo incierto. El popular token en rublos A7A5 tiene una gran participación en el mercado, pero el Banco Central lo ignora en sus informes. Mientras tanto, los grandes bancos rusos intentan unirse para crear su propia moneda estable. Las enmiendas actuales regulan exclusivamente plataformas y activos extranjeros; los legisladores comenzarán a detallar las reglas para proyectos nacionales solo a finales de otoño.
Mi análisis: La legalización de USDT y USDC es un paso pragmático impulsado por las necesidades del comercio exterior, no por la preocupación por los inversores minoristas. Sin embargo, a largo plazo, este precedente inevitablemente conducirá a una expansión del acceso para todas las categorías de ciudadanos, ya que es prácticamente imposible aislar completamente la demanda minorista de la institucional dentro de una misma infraestructura.