En marzo de 2026, se filtró en la red la primera versión del proyecto de ley "Sobre la moneda digital y los derechos digitales", que provocó una ola de pánico: prohibición total de las billeteras personales, un límite anual de 300 mil rublos para inversores no calificados, una lista blanca de cinco a diez monedas y un encarecimiento de la actividad económica exterior (VÉD). Sin embargo, el 16 de julio, el Comité de Mercado Financiero de la Duma Estatal aprobó el texto para la segunda lectura, y el documento experimentó cambios radicales. Analicé la versión final, dos tablas de enmiendas, la decisión del comité y la conclusión del Departamento Jurídico. Los resultados muestran que el regulador llegó a un compromiso, pero incorporó nuevos mecanismos de control estricto en la ley.
Billeteras personales: no prohibidas, pero con condiciones
El principal temor de la versión de marzo —la responsabilidad penal por usar MetaMask o Ledger— ha desaparecido. El artículo 31 permite directamente la transferencia de moneda digital desde un depositario a una dirección no custodial. Sin embargo, esto no es una "retirada libre": para la transferencia, se requiere que la dirección receptora sea administrada por una organización extranjera que tenga derecho a gestionar direcciones de terceros según su legislación. Además, el Banco de Rusia tiene la facultad de establecer un monto máximo para dicha transferencia. La infraestructura depositaria sigue siendo el elemento central, pero ha dejado de ser el único lugar de almacenamiento permitido.
Límite para no calificados: sin monto fijo, lo fijará el Banco Central
En la versión filtrada figuraba un límite de 300 mil rublos para inversores no calificados. En el texto para la segunda lectura no aparece esa cifra. El párrafo 3 de la parte 1 del artículo 31 remite a un acto del regulador: "el valor total de las monedas digitales adquiridas a través de un bróker durante un año calendario no supera el monto máximo establecido por el Banco de Rusia". La enmienda del diputado Gartung para fijar un límite inferior de 600 mil rublos fue rechazada. Esto otorga flexibilidad al Banco Central, pero reduce la previsibilidad para los participantes del mercado. En el debate se mencionó el referente de 600 mil rublos, pero no está jurídicamente fijado.
La lista blanca se convierte en fórmula: solo bitcoin cumple
En lugar de una lista de 5 a 10 monedas, hay una matemática estricta. El organizador de la negociación solo puede admitir una moneda digital a la circulación pública si el Banco Central la incluye en una lista especial. Condiciones de inclusión (parte 13 del artículo 31): capitalización de mercado superior a 5 billones de rublos durante dos años, volumen de negociación diario promedio superior a 1 billón de rublos, y divulgación del precio durante al menos cinco años en una bolsa extranjera autorizada con un volumen de negociación no inferior a 100 mil millones de rublos. Hoy en día, solo bitcoin cumple claramente con estos criterios. Ethereum está al límite. Todo lo demás queda fuera de la negociación pública para el inversor no calificado. La enmienda de Gartung para reducir el umbral de capitalización a 1 billón de rublos fue rechazada.
Stablecoins y VÉD: los pagos directos siguen siendo legales
La versión de marzo no diferenciaba entre stablecoins y criptomonedas, lo que amenazaba con encarecer la actividad económica exterior en un 4-5% a través de una cadena de intermediarios. El texto para la segunda lectura cambia esta lógica. El régimen de comercio exterior está redactado como una excepción transversal en casi todos los artículos clave. La prohibición de aceptar moneda digital como medio de pago (parte 6 del artículo 1) no se aplica a los pagos según contratos de comercio exterior entre residentes y no residentes. Además, el régimen se extiende a agentes, comisionistas y mandatarios que atienden un contrato de comercio exterior. Para importadores y exportadores, esto significa que un contrato directo de pago en USDT sigue siendo un canal legal. La ley sigue sin introducir una definición separada de stablecoin: siguen siendo un caso particular de moneda digital. Como dijo anteriormente Aksakov, se prevé abordar su regulación por separado en la sesión de otoño.
P2P a través de tarjetas: prohibición aplazada hasta julio de 2027
El mecanismo para combatir el P2P gris está presente en el texto, pero escalonado en el tiempo. El artículo 21 obliga a los bancos a rechazar transferencias si hay sospechas de que el destinatario se dedica a organizar la circulación de monedas digitales sin licencia. El Banco Central enviará a los bancos información sobre dichos servicios de pago extranjeros, y los bancos bloquearán las transferencias hacia ellos. Detalle clave: el artículo 21 y la parte 1 del artículo 30 entran en vigor solo a partir del 1 de julio de 2027. Hasta esa fecha, rige una norma transitoria (parte 28 del artículo 55) que permite expresamente la negociación sistemática por cuenta propia y a riesgo propio. Esto otorga al mercado P2P casi un año de operación legal.
Prueba como nueva barrera obligatoria
Se incorpora al sistema una institución separada: la prueba para personas físicas (artículo 32). Sin un resultado positivo de la prueba, un no calificado no podrá comprar moneda digital a través de un bróker ni transferirla a una dirección externa. La prueba la realiza el bróker, gestor, depositario o casa de cambio según el estándar básico de la SRO, de forma gratuita y electrónica. El resultado es válido por un año desde la última transacción. Es una estructura conocida del mercado de valores, trasladada a las criptomonedas: acceso a un instrumento riesgoso mediante calificación y verificación de conocimientos, no mediante una prohibición directa.
El Estado tendrá acceso a las cuentas digitales
La parte 2 del artículo 33 obliga al depositario, a solicitud de los órganos federales, la fiscalía, los órganos de instrucción e investigación preliminar, así como los órganos que realizan actividades de investigación operativa, a abrir cuentas digitales y proporcionar acceso a las direcciones identificadoras. Esto es una consecuencia directa del reconocimiento de la moneda digital como propiedad a efectos del código penal: el activo ahora puede ser embargado a nivel de infraestructura.
Multas fuera del texto
Un punto importante que alivia parte del pánico de marzo: la propia ley n.º 1194918-8 no contiene artículos sobre multas ni responsabilidad penal. Los tres bloques de sanciones (pagos dentro del país, intermediación ilegal, minería ilegal), sobre los que se escribió en primavera, pertenecen a un proyecto de ley complementario separado con enmiendas al Código de Infracciones Administrativas y al Código Penal. En el texto en discusión solo se establece la responsabilidad civil de los organizadores de la circulación: en caso de violación de las condiciones de las transacciones o reconocimiento indebido de un cliente como inversor calificado, el organizador está obligado a recomprar la moneda digital al cliente, compensar las pérdidas y todos los gastos.
Cuándo entrará en vigor la ley
Los plazos son dispares. La parte principal de la ley entra en vigor el 1 de septiembre de 2026. El artículo 21 bloqueador de P2P y la parte 1 del artículo 30, a partir del 1 de julio de 2027. Varias normas sobre confidencialidad y actividad de las casas de cambio, a partir del 1 de septiembre de 2027. A los operadores de CDF existentes se les otorgó un período de transición hasta el 1 de septiembre de 2028 para adecuar su actividad.
Resultado: compromiso con elementos de dureza
El regulador renunció a las prohibiciones frontales donde amenazaban con llevar el mercado a la sombra (billeteras personales, VÉD directo, límite fijo), pero incorporó la dureza en otros mecanismos: fórmula restrictiva para la admisión de monedas, prueba obligatoria, bloqueo bancario del P2P gris y acceso directo de las fuerzas de seguridad a las cuentas depositarias. Los parámetros cuantitativos clave se trasladan a los actos del Banco de Rusia, lo que otorga al regulador libertad para ajustar los umbrales sin modificar la ley federal.
Mi análisis: Para el inversor minorista, la entrada se vuelve legal pero estrecha: prueba, límite del Banco Central y prácticamente un solo activo admitido a negociación pública (bitcoin). Para los profesionales y actores de VÉD, quedan canales operativos, pero con infraestructura depositaria obligatoria. La ley crea un sistema de dos niveles: un mercado público para bitcoin y una "zona gris" para todo lo demás, que se irá reduciendo gradualmente mediante el control bancario y los requisitos de prueba. Estén atentos a la segunda lectura del 21 de julio y al paquete complementario de enmiendas al Código de Infracciones Administrativas y al Código Penal: allí se detallarán las multas y penas reales.