En el mercado de criptomonedas se está produciendo un cambio tectónico. Según mi profunda convicción, el actual fortalecimiento de las posiciones de Ethereum (ETH) ya no está determinado por las acciones caóticas de los traders minoristas. Hoy en día, el vector de desarrollo de este ecosistema lo marcan los gigantes institucionales de Wall Street. Son sus proyectos de infraestructura a gran escala, y no las especulaciones a corto plazo, los que están dando forma a la nueva realidad para la segunda criptomoneda por capitalización de mercado.

Actualmente, ETH cotiza alrededor de los $1,880, aproximadamente un 60% por debajo de su máximo histórico de 2025, cuando el precio se acercó a la marca de los $5,000. Sin embargo, yo veo esta caída no como el logro de un techo de precios, sino como una fase de transición fundamental. Los inversores minoristas, presa del pánico, están materializando pérdidas masivamente en el momento más inoportuno, sin ser conscientes de la magnitud de los cambios que se están produciendo.

El giro institucional: de la especulación a la economía real

La primera etapa del desarrollo de Ethereum fue impulsada por ICO, NFT, ETF y stablecoins — fue entonces cuando ETH se acercó dos veces a los $5,000. Ahora ha llegado el turno de los actores institucionales. A diferencia del mercado bajista de 2022, hoy Wall Street no solo especula, sino que construye una infraestructura completa sobre la base de Ethereum.

El fondo BlackRock BUIDL ya ha acumulado alrededor de $2.6 mil millones en bonos del tesoro tokenizados y este año recibió de Moody's la calificación más alta para fondos del mercado monetario: Aaa-mf. JPMorgan también se ha unido al proceso: su fondo MONY es una continuación del trabajo de tokenización iniciado a través de la plataforma Onyx ya en 2020.

Casi 6,000 desarrolladores están trabajando actualmente en el stack EVM. Según datos de Electric Capital, Ethereum ocupa el primer lugar en número de nuevos especialistas, lo que confirma su posición dominante como plataforma de desarrollo.

Robinhood Chain: ETH se convierte en dinero

El argumento clave a favor de mi tesis ha sido Robinhood Chain, lanzada el 1 de julio sobre la base de Arbitrum. En solo dos semanas, la red ocupó el tercer lugar entre todas las blockchains en volumen de operaciones en DEX — alrededor de $811 millones por día. Según datos de DefiLlama, durante este período la red incluso superó al propio Ethereum, aunque más tarde ETH volvió a situarse en segundo lugar, por detrás de Base.

El volumen total ya ha superado los $1 mil millones. Y he aquí en lo que me fijo: ETH se utiliza como el token principal para pagar comisiones, todas las tarifas se calculan en ETH, y las liquidaciones finales ocurren en Ethereum L1. Esto significa que ETH se está convirtiendo en dinero real — un medio de pago para la actividad económica en todo un ecosistema.

El CEO de Robinhood, Vladislav Tenev, cree que cualquier servicio que opere a través de la infraestructura tradicional, tarde o temprano migrará al formato on-chain. Yo trazo un paralelismo con Amazon: después de un largo estancamiento, las acciones de la compañía se mantuvieron en $6 (ajustado por split) durante 12 años — y solo cuando el mercado real creció, el precio subió a $241. Parece que ahora muchos están vendiendo Ethereum desesperadamente en el mismo fondo.

Contraargumentos y mi evaluación

Reconozco que el escenario bajista tiene fundamentos. ETH ya no ha podido superar un nivel de resistencia importante en dos ocasiones, y los escépticos no ven razones para un resultado diferente en este ciclo. La economía de Robinhood Chain no está configurada de manera tan clara: la red casi no paga comisiones al nivel base de Ethereum, y el jefe de Artemis, John Ma, señala que el crecimiento hasta ahora está siendo impulsado por memecoins — el interés de los actores institucionales aún no ha llegado aquí.

Sin embargo, sigo siendo un alcista convencido. BitMine, donde ocupo el cargo de presidente, reportó 5.77 millones de ETH en su último informe semanal — esto es aproximadamente el 4.8% del volumen total de 120.7 millones. Si los inversores institucionales adoptan mi punto de vista, seré uno de los principales beneficiarios. Pero no se trata solo de beneficio personal: estamos presenciando el nacimiento de un nuevo sistema monetario, y Ethereum es su base.

Mi opinión profesional: la corrección actual no es el fin del ciclo, sino su reinicio. El capital institucional está cambiando las reglas del juego, y aquellos que venden ETH ahora corren el riesgo de perderse una de las tendencias alcistas más significativas en la historia de las criptomonedas.