El 16 de julio, el precio del oro (XAU) superó la barrera psicológica de los $4,000. Actualmente, el metal precioso cotiza un 28% por debajo de su máximo histórico de $5,598, alcanzado en enero. Esto ya no es una corrección, es un mercado bajista en toda regla. En el marco temporal semanal, el indicador del canal de Gauss registró una barra roja por primera vez desde octubre de 2023, lo que confirma un cambio de tendencia a largo plazo.

Normalmente, la tensión geopolítica impulsa al alza los activos refugio. Pero ahora la situación se ha invertido. La tendencia alcista en el mercado del petróleo y las rígidas expectativas de los inversores sobre la tasa de la Fed están ejerciendo una fuerte presión sobre las cotizaciones. Los ataques aéreos de EE. UU. contra objetivos del ejército iraní continúan por cuarto día, y el estrecho de Ormuz sigue cerrado para los buques mercantes. En cinco días, el petróleo se ha encarecido más de un 9%. Antes, estas noticias disparaban el oro; ahora, ya no.

Por qué el oro ha dejado de ser un «refugio seguro»

El petróleo caro intensifica las expectativas de inflación, y una inflación acelerada obliga a la Fed a endurecer su política. Según datos de CME FedWatch, los mercados están descontando actualmente una probabilidad de alrededor del 76% de una subida de tipos en septiembre; hace una semana, esta cifra era del 57%. Las actas de la reunión de junio de la Fed solo aumentaron la presión: nueve de los 17 participantes se mostraron a favor de al menos una subida de tipos en 2026, y la previsión para la inflación subyacente del PCE es ahora del 3,3%.

El aumento de la rentabilidad real hace que el oro, que no genera ingresos por intereses, sea menos atractivo como herramienta de cobertura, incluso a pesar de los riesgos geopolíticos. Paralelamente, el fracaso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán mantiene la tensión en los mercados de combustibles. Mientras el estrecho permanezca cerrado y la inflación no baje, el oro corre el riesgo de quedar atrapado en esta contracción macroeconómica.

Panorama técnico: giro bajista

En el gráfico semanal se observa no un retroceso temporal, sino un cambio de tendencia fundamental. El precio ha caído por debajo del propio canal de Gauss. El oro ha perdido el soporte a largo plazo en el nivel de retroceso de Fibonacci del 0,382, que son los $4,333. La antigua zona de soporte entre $4,300 y $4,400 ahora actúa como resistencia, lo que confirma el deterioro de la estructura alcista.

La caída desde el máximo es del 28%, significativamente mayor que el umbral estándar del 20% para un mercado bajista. Actualmente, el precio está probando el nivel de retroceso del 0,5 cerca de los $3,943. Por debajo se encuentra el siguiente soporte importante: el llamado «bolsillo dorado» en el nivel del 0,618, que son los $3,552. Los objetivos adicionales a la baja son la zona de $3,300-3,400 y el rango de $2,575-2,750.

Pronóstico del XAU: divergencia en el gráfico diario

El gráfico diario complica el escenario bajista. Por un lado, el 26 de junio, la media móvil de 50 días cayó por debajo de la media de 200 días, formando un «cruce de la muerte». El precio se mueve a la baja dentro de un canal paralelo descendente. Por otro lado, en el RSI diario aparecieron mínimos más altos a finales de junio y en julio, mientras que el precio marcaba nuevos mínimos: esto es una divergencia alcista. A menudo precede a un rebote.

En caso de rebote, el objetivo probable sería la zona de resistencia de $4,300-4,400. Esto es aproximadamente un 7% por encima de los niveles actuales, justo donde el borde superior del canal coincide con la media móvil descendente de 50 días. Un fracaso en el crecimiento abriría el camino hacia el «bolsillo dorado» en $3,552, lo que supone una caída adicional del 11,4% desde los niveles actuales.

Si se logra volver por encima de $4,300-4,400, el escenario de venta masiva se debilitará. De lo contrario, la ventaja pasará a los vendedores: la dirección futura la marcarán la decisión de la Fed en septiembre y la situación en el estrecho de Ormuz.

Mi conclusión: el oro se encuentra en un punto de inflexión. La divergencia alcista en el gráfico diario da esperanza de un rebote correctivo, pero el trasfondo macroeconómico es demasiado pesado para un crecimiento sostenible. Mientras la inflación no empiece a desacelerarse y la Fed no suavice su retórica, cada rebote en el oro será una oportunidad para vender, no para comprar.