El mercado de semiconductores sufrió el shock más fuerte tras el lanzamiento del modelo chino de inteligencia artificial Kimi K3 de Moonshot AI, ocurrido el 16 de julio. Con 2,8 billones de parámetros, este modelo abierto se convirtió en el más grande en el momento de su lanzamiento, y su aparición provocó una venta masiva de acciones de fabricantes de chips y empresas de IA en todo el mundo.
El viernes, la caída fue especialmente notable en Asia: el índice taiwanés TWII perdió más del 6%, y el japonés Nikkei 225 cerró con una baja del 4%. En EE. UU., el Nasdaq cayó un 1,5%, lo que supuso la peor sesión de la semana. Las acciones del desarrollador chino Z.ai en Hong Kong se desplomaron casi un 30%, y Nvidia cedió brevemente a Apple el título de la empresa más valiosa del mundo.
Los inversores ya han bautizado esto como el «efecto DeepSeek 2.0». Recordemos que en enero de 2025, el lanzamiento del modelo R1 de DeepSeek provocó que Nvidia perdiera unos $590 mil millones de capitalización en una sola sesión. Ahora el mercado repite ese escenario, pero con nuevas condiciones.
¿Por qué Kimi K3 asustó tanto al mercado?
Kimi K3 obtuvo 57 puntos en el ranking independiente Artificial Analysis Intelligence Index, superando a Claude Opus 4.8 y GPT-5.5. La cifra casi igualó a Claude Fable 5 y GPT-5.6 Sol. El punto clave: en pruebas individuales, el modelo supera a sus competidores a un precio múltiples veces menor. El modelo admite un contexto de 1 millón de tokens, trabaja con texto e imágenes, y sus pesos completos estarán disponibles el 27 de julio bajo la licencia Modified MIT, es decir, de forma gratuita para pequeños laboratorios.
Los analistas de Wall Street, sin embargo, ven en esto no un shock, sino una tendencia natural. En Morgan Stanley calificaron el lanzamiento como resultado de un progreso constante, y el analista Gary Yu señaló que los LLM chinos están alcanzando integralmente a los líderes estadounidenses en tamaño, rendimiento y precio. En Bernstein creen que China seguirá recuperando cuota de mercado.
Sin embargo, parte de los expertos está convencida de que la venta masiva es excesiva. Según sus datos, el precio de K3 es cercano al de GPT-5.6, no radicalmente inferior. El pánico refleja más bien la nerviosidad general del mercado, que lleva varias semanas bajo presión debido a los temores en torno a las valoraciones infladas de empresas relacionadas con la infraestructura de IA.
El índice Philadelphia Semiconductor cayó más del 20% desde su récord de finales de junio, entrando en un «mercado bajista» formal. El fondo VanEck Semiconductor ya a principios de julio rompió su media móvil clave. El lanzamiento de Kimi K3 solo aceleró esta caída. También afectó a las criptomonedas: bitcoin cayó por debajo de los $64,000.
Mi comentario: El mercado está claramente sobrecalentado, y cualquier lanzamiento exitoso desde China se percibe como una amenaza al dominio de los gigantes occidentales. Pero aún es pronto para hablar de un cambio de liderazgo: Kimi K3 solo confirma que la carrera de la IA se vuelve cada vez más competitiva, y los inversores deberían prepararse para una nueva volatilidad.