La semana pasada fuimos testigos de un momento histórico en el mercado de valores: Apple (AAPL) superó brevemente a Nvidia (NVDA) en capitalización de mercado, convirtiéndose en la empresa más valiosa del mundo. La brecha entre los gigantes se redujo al mínimo, lo que requiere un análisis detallado.
Las acciones de Apple subieron un 1,76%, hasta un récord de $333,26, mientras que los títulos de Nvidia, por el contrario, perdieron un 2,40%, cayendo a $207,40. En los primeros minutos de la sesión de negociación del viernes, la capitalización de mercado de Apple alcanzó los $4,92 billones frente a los $4,86 billones de Nvidia. Posteriormente, Nvidia recuperó el liderazgo, pero la lucha por el primer puesto se ha convertido en la más reñida desde principios de año.
El principal impulsor del crecimiento de Apple no es en absoluto la carrera de la IA, sino la demanda estable del iPhone 17 y los resultados récord de su división de servicios, que generó $30,98 mil millones en el último trimestre. Los inversores se han centrado en el segmento premium en medio de la escasez de memoria para IA. Las acciones de AAPL ya alcanzaron un máximo histórico a principios de julio. Al mismo tiempo, todo el sector de chips se vio presionado: Alphabet perdió un 4,44%, Broadcom un 5,03% y AMD un 5,33%, lo que intensificó la venta masiva general de valores de IA que comenzó a principios de julio.
Nvidia, a diferencia de Apple, solo está acelerando sus indicadores fundamentales. Los ingresos trimestrales de la empresa fueron de $81,6 mil millones, un 85,2% más que el año anterior. La división de centros de datos creció un 199%. La plataforma Blackwell 300 está ganando impulso, y TSMC ha elevado sus pronósticos, lo que indica un flujo constante de pedidos de chips de IA. Sin embargo, los inversores están obteniendo ganancias después del crecimiento histórico, a pesar de que el negocio de NVDA se está acelerando. La relación PEG de Nvidia es de 0,6 con una proyección de $91 mil millones en ingresos trimestrales, y el margen bruto se mantiene en torno al 75%, significativamente más alto que el de Apple, que ronda el 49%.
Fechas clave y lo que decidirán
El próximo desencadenante para el mercado será el informe de Apple el 30 de julio. Nvidia presentará sus resultados solo el 26 de agosto. Apple tendrá un mes completo para dar forma a la agenda informativa. Los analistas se centrarán en el crecimiento de los servicios, los ingresos de China ($25,53 mil millones en el último trimestre) y las primeras señales sobre el iPhone 18. En Polymarket, la probabilidad de un anuncio del iPhone 18 este año se estima en un 96%. Unos resultados sólidos en las secciones de "Servicios" y "China" podrían consolidar el éxito de Apple. Pero si aparecen puntos débiles, Nvidia tendrá la oportunidad de volver a tomar la delantera incluso antes de su informe de agosto.
El múltiplo de Apple se acerca a 32, lo que se explica por una serie de ocho trimestres de crecimiento de las ganancias por acción, una nueva recompra de acciones por $100 mil millones y un acuerdo con Broadcom por $30 mil millones que fortalece su posición en el segmento de chips. La distancia del tercer lugar (Alphabet) con respecto a los líderes es de más de medio billón de dólares, lo que subraya lo concentrado que se ha vuelto el mercado.
Mi opinión experta: La situación actual no es solo una curiosidad estadística, sino un reflejo de una revalorización fundamental del mercado. Los inversores están empezando a distinguir entre "historias de IA" y "activos refugio". Apple, con su ecosistema de servicios y su flujo de caja estable, se percibe ahora como un refugio frente a la volatilidad. Nvidia, a pesar de su ritmo fenomenal, sigue siendo rehén de la demanda cíclica de chips. En las próximas semanas, el informe de Apple se convertirá en una prueba de fuego: ¿podrá el "puerto seguro" mantener el liderazgo frente al "cohete de la IA"?