Las agencias financieras estadounidenses no cumplieron con el plazo legal establecido — antes del 18 de julio — para publicar las reglas finales de implementación del GENIUS Act. Hace exactamente un año, tras la firma del documento, se ordenó a los reguladores desarrollar un marco normativo para los emisores de stablecoins. Sin embargo, hasta ahora solo se han publicado borradores y se han abierto ventanas para la recopilación de comentarios, mientras que las disposiciones finales aún no han sido aprobadas.
La ley asignó responsabilidades a la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Reserva Federal (FED), la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA) y el Departamento del Tesoro. Cada una de estas agencias debía emitir un conjunto de reglas que abarcaran reservas, capital, liquidez, gestión de riesgos e identificación de clientes.
¿Qué se ha hecho hasta ahora?
En marzo, la OCC presentó en el Registro Federal una amplia propuesta relacionada con los activos de reserva y los requisitos de capital. En abril, la FDIC presentó una iniciativa sobre estándares prudenciales, incluyendo el seguro de depósitos para las reservas de stablecoins. La NCUA publicó en febrero y mayo borradores sobre licencias y gestión operativa, y el período de comentarios para el segundo paquete finalizó recién el 17 de julio. Los principios de regulación a nivel estatal del Tesoro también siguen sin completarse. A finales de junio, la FED, FinCEN, la OCC, la FDIC y la NCUA emitieron conjuntamente una propuesta sobre identificación de clientes, con comentarios hasta el 21 de agosto.
Consecuencias del retraso
El incumplimiento del plazo en sí mismo no retrasa la fecha de entrada en vigor del GENIUS Act, pero genera serias incertidumbres. La ley entra en vigor el 18 de enero de 2027 (18 meses después de su aprobación) o 120 días después de la publicación de las reglas finales. Dada la maquinaria burocrática de EE. UU., al menos varios documentos no se aprobarán antes de fin de año. Además, el Congreso no previó sanciones por el retraso, lo que deja margen de maniobra a los reguladores.
Mi análisis: Este retraso no es solo un fallo técnico, sino una señal de profundas discrepancias dentro de los organismos reguladores. Sin reglas claras, el mercado de stablecoins en EE. UU. corre el riesgo de perder impulso de crecimiento, cediendo terreno a jurisdicciones más flexibles. El trabajo paralelo en el CLARITY Act, que podría prohibir los rendimientos de las stablecoins, solo agrava la incertidumbre para emisores e inversores.