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Los analistas rusos difieren en sus evaluaciones del impacto del 21.º paquete de sanciones de la Unión Europea en el mercado nacional de criptomonedas. Por primera vez, las medidas restrictivas afectan tan ampliamente al sector de activos digitales, y el efecto final dependerá en gran medida de a quién clasifique la UE como "operadores de criptomonedas". Los principales expertos del sector compartieron sus pronósticos.

Nadezhda Surova: la adaptación es inevitable, pero el mercado está preparado

Según la evaluación de la miembro del Consejo para el Desarrollo de la Economía Digital del Consejo de la Federación, Nadezhda Surova, la inclusión de operadores de criptomonedas en la lista de sanciones es un paso sin precedentes. Las restricciones podrían afectar a pasarelas fiduciarias, servicios de transacciones con bancos sancionados, así como a personas involucradas en infraestructura criptográfica para eludir límites bancarios.

Las consecuencias formales serán el bloqueo de cuentas en jurisdicciones europeas, la prohibición de transacciones a través de sistemas de pago europeos y la restricción del acceso a la liquidez por parte de contrapartes europeas. Las restricciones bancarias complicarán la entrada y salida de fondos fiduciarios, lo que ejercerá presión sobre la liquidez de los pares en rublos en los exchanges centralizados.

Al mismo tiempo, según Surova, las restricciones en el comercio de petróleo generan un contexto adicional de volatilidad del rublo, lo que tradicionalmente aumenta la demanda de activos digitales como herramienta para preservar el capital. El propio mercado ruso de activos digitales muestra resistencia a la presión de las sanciones, desarrollada durante la adaptación a los 20 paquetes anteriores.

Entre las direcciones esperadas de transformación, la experta mencionó el traslado de actividad a plataformas descentralizadas y el segmento P2P, el aumento de la demanda de stablecoins como medio de pago, el incremento de volúmenes de operaciones a través de jurisdicciones amigas y el desarrollo continuo del mercado de AFD (Activos Financieros Digitales) en el marco regulatorio ruso.

Surova considera que el factor determinante será el contenido específico del término "operadores de criptomonedas" en el boletín oficial del Consejo de la UE. Si la definición incluye a todas las plataformas que atienden a usuarios rusos, las consecuencias serán significativas. Si solo afecta a estructuras vinculadas con bancos sancionados y el sector de defensa, la adaptación se producirá con pérdidas mínimas.

Alexey Zyuzin: el mercado se dividirá en dos circuitos

El director general del Instituto para el Desarrollo de la Industria Cripto, Alexey Zyuzin, considera que el nuevo paquete podría limitar significativamente el componente internacional del mercado, que se está formando tras la adopción del nuevo proyecto de ley.

Como explicó el experto, los participantes regulados rusos se volverán más transparentes y, por lo tanto, más visibles para los exchanges extranjeros, emisores de stablecoins, custodios y servicios analíticos, lo que aumenta la probabilidad de denegaciones de servicio, bloqueo de direcciones asociadas y verificaciones adicionales del origen de los fondos.

Según Zyuzin, es probable que se formen dos circuitos. El primero será un mercado interno legal bajo el control del regulador ruso, orientado principalmente a inversores calificados e infraestructura rusa. El segundo circuito será un segmento transfronterizo, donde se mantendrán mayores riesgos de sanciones y tecnológicos.

Los proyectos que dependen de pagos internacionales serán los más vulnerables, mientras que los AFD internos, denominados en rublos y negociados en el circuito regulado ruso, serán los menos afectados.

Nikolay Zagvozdkin: trabajar con criptomonedas será más caro

El director de desarrollo de producto "Crypto" en RBC, Nikolay Zagvozdkin, señaló que aún es difícil evaluar objetivamente el significado del 21.º paquete, ya que no hay una lista completa de las plataformas cripto afectadas por las restricciones. Sin embargo, el hecho mismo de que las medidas contra empresas cripto no aparezcan por primera vez en un paquete indica que Europa reconoce efectivamente que la criptomoneda ha dejado de ser un mercado paralelo para entusiastas y se ha convertido en un sector importante que ayuda a la actividad económica exterior de Rusia.

Según la evaluación de Zagvozdkin, se trata principalmente de empresas como A7 y el stablecoin asociado A7A5. Para sentir completamente las consecuencias del paquete, el experto instó a esperar la lista de empresas, pero sugirió que las restricciones afectarán a los negocios que necesitan urgentemente pagos transfronterizos regulares.

Según Zagvozdkin, las pequeñas y medianas empresas serán las más afectadas, mientras que las grandes empresas, de una forma u otra, encontrarán formas de trabajar en la situación actual. Según él, todas las plataformas reguladas endurecerán aún más la verificación del origen de los fondos, la geografía de los clientes y la conexión de las billeteras con contrapartes rusas.

Según la evaluación del experto, es probable una ola de nuevos bloqueos, solicitudes de documentos específicos y denegaciones de servicio incluso para usuarios formalmente no relacionados con plataformas sancionadas. En resumen, Zagvozdkin concluyó que, al menos en alguna etapa, trabajar con criptomonedas será más caro, más lento y un poco menos transparente.

Mi opinión experta

Los tres expertos coinciden en lo principal: el 21.º paquete acelerará la estratificación estructural del mercado cripto ruso. Sin embargo, el factor clave no será tanto el hecho mismo de las sanciones, sino su contenido específico. Si la UE opta por un enfoque amplio, incluyendo en la lista a todos los operadores que trabajan con Rusia, veremos un fuerte aumento de costos y una mayor complejidad en todas las operaciones transfronterizas. Si las restricciones son selectivas, el mercado se adaptará rápidamente, pasando a soluciones descentralizadas y jurisdicciones amigas. En cualquier caso, el sector cripto ruso entra en una nueva fase de madurez, donde el precio por mantener el acceso a los mercados internacionales seguirá aumentando.