La victoria de bitcoin ha sido declarada: Saylor hace una pausa mientras Strategy acumula efectivo
Michael Saylor, presidente del consejo de administración de Strategy, hizo una declaración contundente: en su opinión, Bitcoin ha logrado su principal victoria. Sin embargo, como suele ocurrir con las grandes victorias, han surgido nuevos desafíos en el horizonte, y estos no provienen de reguladores o adversarios institucionales, sino del interior de la propia comunidad.
En medio de estas declaraciones, noté un dato curioso: la empresa de Saylor no ha comprado BTC durante cinco semanas. Los analistas de Arkham estudiaron este fenómeno y descubrieron que, en lugar de reponer sus reservas de criptomonedas, Strategy ha creado una reserva de efectivo considerable de $3.75 mil millones. En esencia, estamos observando la implementación simultánea de dos estrategias opuestas: una retórica pública sobre la victoria de Bitcoin y, al mismo tiempo, una gestión conservadora del capital.
¿Por qué la pausa? Tres factores clave
El momento de esta pausa no es casual. En el centro de los debates se encuentra actualmente BIP-110, un soft fork que limita la cantidad de datos arbitrarios dentro de las transacciones. El desarrollador Dayton Om ya ha incluido esta actualización en el cliente Bitcoin Knots, y los mineros han comenzado a enviar señales de apoyo. Sin embargo, la mayoría de los mineros aún ignoran la iniciativa.
Saylor no critica el procedimiento de votación en sí, sino el cronograma temporal estrictamente definido. Él ve tres problemas clave en BIP-110:
- Introducción de censura para transacciones legales con comisión;
- Apertura de nuevos vectores de ataque a la red;
- Aumento de los costos de verificación de transacciones debido al incremento del tamaño de los bloques.
Su principal objeción técnica se refiere a los ingresos de los mineros. Los subsidios por bloque se reducen a la mitad cada 210,000 bloques, y una parte cada vez mayor del presupuesto de seguridad de Bitcoin recae en los pagos de comisiones. El debilitamiento del mercado de comisiones, en su opinión, reduce la resiliencia de la red.
Realidad financiera: por qué Strategy se detuvo
La captación de capital a través de acciones resultó ser más ventajosa que desviarse del plan financiero elegido. En el informe del formulario 8-K del 27 de julio se confirma un aumento de la reserva en dólares de $525 millones. El monto total alcanzó los $3.75 mil millones, lo que, según la estimación de la empresa, es suficiente para pagar dividendos durante 2.1 años, considerando obligaciones anuales con los tenedores de acciones preferentes de aproximadamente $1.76 mil millones.
La colocación de acciones tuvo que hacerse a bajo precio. Actualmente, MSTR cotiza a $96.66, aproximadamente un 76% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas ($414.36). Para atraer cada nuevo dólar, se debe ceder una parte mucho mayor de la empresa que hace un año. Esta es una señal seria para el mercado.
Objetivo de 1 millón de BTC: ¿qué tan realista es?
Strategy anunció que planea acumular 1 millón de BTC para finales de 2026. Actualmente, la empresa posee 843,775 BTC. Faltan 156,225 BTC. Quedan aproximadamente 22 semanas hasta fin de año. Para cerrar la brecha, sería necesario comprar alrededor de 7,000 BTC por semana, lo que equivale a unos $447 millones al precio actual. Por ahora, la empresa no está comprando Bitcoin en absoluto.
El precio promedio de adquisición de criptomonedas por parte de la empresa es de $75,494 por moneda. El tipo de cambio de Bitcoin ronda los $63,817. Desde el valor máximo de octubre de 2025 de $126,080, el precio se ha desviado casi un 49%. El recálculo actual de la cartera muestra una pérdida no realizada de $9.9 mil millones.
Mi conclusión experta: La pausa de Saylor no es una señal de debilidad, sino una maniobra estratégica. La empresa se prepara para una posible volatilidad relacionada con BIP-110 y, al mismo tiempo, acumula recursos para futuras compras. Sin embargo, si Bitcoin no muestra un crecimiento de al menos un 18% en el futuro cercano, Strategy podría enfrentar una presión significativa por parte de los tenedores de acciones preferentes. Esté atento a los informes semanales de la empresa: serán el principal indicador del sentimiento del mercado.