Los grandes tenedores de HYPE están reconsiderando sus posiciones: ¿venta masiva o rotación?
En el mercado de Hyperliquid (HYPE) se está gestando una dinámica interesante. Estoy registrando un movimiento significativo de fondos por parte de billeteras institucionales, que muchos se apresuraron a interpretar como el inicio de un desplome masivo. Sin embargo, como muestra mi análisis, el panorama es mucho más complejo y no está exento de matices.
La primera señal de alerta fue la transferencia de 495 473 HYPE, por un valor de aproximadamente $26,8 millones, desde una billetera vinculada a Selini Capital hacia el exchange OKX. Casi al mismo tiempo, el mercado notó actividad en direcciones asociadas con el fondo Multicoin. Los tokens comenzaron a moverse hacia Coinbase Prime. Esto ocurrió solo un mes después de que Multicoin publicara una tesis ambiciosa, estableciendo un precio objetivo para HYPE de $319. Al momento de redactar esta revisión, el token cotiza alrededor de $54, una brecha colosal.
¿Qué está haciendo realmente Multicoin?
Reconstruyamos la cronología. Multicoin comenzó a acumular una posición en HYPE en febrero de 2026, comprando alrededor de 606 mil tokens a través de la unidad OTC de Galaxy Digital a un precio promedio de aproximadamente $30. Para mayo, una de las billeteras vinculadas ya tenía en staking 1,96 millones de HYPE (~$80 millones a esos precios). El 25 de junio, el fondo declaró públicamente que HYPE era una de las posiciones más grandes de su fondo líquido, y el cofundador Tushar Jain recomendó acumular posición gradualmente.
El 21 de julio, el panorama cambió drásticamente. Se retiraron del staking 1,96 millones de HYPE (que entonces ya valían ~$120 millones), y ese mismo día, otros 395,500 HYPE por $23,8 millones se enviaron a Coinbase Prime. El mercado interpretó esto como una preparación para la venta. Sin embargo, el 22 de julio, Tushar Jain declaró públicamente: «No retiramos del staking para vender». Según él, las billeteras institucionales se habían vuelto demasiado fáciles de rastrear, y la rotación de direcciones es necesaria para proteger la privacidad y evitar el trading anticipado contra el fondo.
El 29 de julio, el período de desbloqueo de siete días finalizó, y 1,97 millones de HYPE estuvieron disponibles para transferencia. Durante la semana, su valor cayó a ~$108 millones debido al precio del token. Inmediatamente después del desbloqueo, desde la billetera vinculada a Multicoin se enviaron otros 86 mil HYPE por $4,8 millones a Coinbase Prime. Todavía no hay confirmaciones directas de venta. La transferencia a Coinbase Prime podría estar relacionada con custodia, liquidaciones OTC, gestión de tesorería o la misma rotación de direcciones.
Valoración fundamental: Grayscale ve un descuento
Mientras las grandes billeteras mueven activos, la valoración fundamental de HYPE por parte de Grayscale sugiere lo contrario. Según sus cálculos, el token cotiza con un múltiplo forward de aproximadamente 15-18x sobre las ganancias por token. Grayscale destaca que Hyperliquid tiene flujos de efectivo reales, y que HYPE puede valorarse como una acción, no como un token de utilidad. Bajo este enfoque, en su opinión, HYPE sigue estando infravalorado.
Mi opinión: El mercado, como siempre, exagera en la interpretación. El movimiento actual de fondos es más bien una señal de maduración del activo y una transición del staking «minorista» a esquemas institucionales más complejos de gestión de capital. No hay pruebas directas de una venta masiva, y los indicadores fundamentales, por el contrario, apuntan a un punto de entrada atractivo para inversores a largo plazo que no se dejan llevar por el pánico ante los movimientos en cadena.