En medio de la presión prolongada sobre el mercado, los mayores tenedores de activos digitales muestran una acumulación constante. Mi análisis de los datos de los indicadores on-chain revela que el comportamiento de las ballenas en Bitcoin, Ethereum y XRP difiere drásticamente del de los inversores minoristas, que siguen registrando pérdidas. Este es un signo clásico de redistribución de capital, característico de las etapas finales del ciclo bajista.
Bitcoin: los saldos crecen, pero con cautela
Según mis cálculos, basados en datos de la red, el saldo de las ballenas de Bitcoin (excluyendo exchanges y pools de minería) se ha recuperado hasta aproximadamente 3,06 millones de BTC. Esto representa un crecimiento significativo en comparación con el mínimo de alrededor de 2,87 millones de BTC registrado en diciembre de 2025. Sin embargo, es importante entender que el indicador actual sigue por debajo de los picos del mercado alcista (alrededor de 3,23 millones de BTC), lo que sugiere que la acumulación avanza, pero sin la euforia anterior.
Es especialmente revelador que durante la mayor parte de 2026, el aumento de 30 días en los saldos de las ballenas se mantuvo positivo. La aceleración de este proceso se produjo en junio, cuando el precio de la primera criptomoneda cayó hacia el nivel de $60,000. Es precisamente en momentos de pánico cuando los grandes actores prefieren aumentar sus posiciones, absorbiendo la liquidez de las manos débiles.
Ethereum: un panorama heterogéneo
En el caso de Ethereum, la dinámica es más compleja. Las carteras que contienen entre 10,000 y 100,000 ETH muestran una acumulación agresiva, elevando sus tenencias combinadas a un récord de 19,6 millones de ETH (en comparación, a mediados de 2025 esta cifra era de alrededor de 14 millones de ETH). Al mismo tiempo, el grupo de tenedores con 1,000–10,000 ETH, por el contrario, ha reducido sus tenencias de 15,6 millones a 12,9 millones de ETH desde principios de año.
Curiosamente, los jugadores más grandes (con saldos superiores a 100,000 ETH) también han aumentado sus activos de 2,6 millones a 4,6 millones de ETH. Esto indica una consolidación del capital en manos de las estructuras más grandes, que probablemente consideran los niveles de precios actuales como un punto de entrada atractivo. En tales condiciones, la concentración de la oferta reduce el volumen disponible para el comercio, lo que crea las condiciones para un movimiento brusco de precios cuando se recupere la demanda.
XRP: acumulación mediante absorción
En cuanto a XRP, el panorama es menos directo. Los tamaños de las órdenes al contado permanecen en la zona de "ballenas grandes", mientras el precio se mantiene en el rango de $1–1,2. Al mismo tiempo, el delta de volumen acumulado ha pasado a una zona neutral. Esto sugiere que la acumulación no se produce mediante compras agresivas, sino más bien mediante la absorción pasiva de toda la oferta disponible. Este enfoque requiere menos influencia en el mercado, pero lleva más tiempo.
La comparación de las cotizaciones de mercado con el precio realizado (precio promedio de adquisición de todas las monedas) muestra lo siguiente: Bitcoin se negocia alrededor de $64,640 con un precio realizado de $52,900; Ethereum — $1,900 frente a $2,450; XRP — $1,1 frente a $0,75. Es decir, ETH se encuentra por debajo de su costo promedio para el tenedor medio, lo que aumenta la presión sobre los vendedores, pero al mismo tiempo hace que el activo esté infravalorado desde un punto de vista fundamental.
Mi conclusión: la relación riesgo-beneficio ha disminuido notablemente en comparación con el inicio del mercado bajista, pero el patrón de movimiento permite una ola adicional de caída antes de la confirmación final del suelo. Sin embargo, el comportamiento actual de las ballenas es una señal poderosa de que los actores institucionales se están preparando para un cambio de tendencia. Cuando los tenedores débiles sean eliminados del mercado y la liquidez se concentre en las grandes estructuras, podríamos ver el comienzo de un nuevo ciclo alcista. Los inversores pacientes deberían prestar atención a estas señales.