MARA vendió un volumen récord de bitcoins en el semestre: $1,6 mil millones para necesidades operativas.
Al analizar los datos más recientes de uno de los mayores mineros públicos, veo una señal clara de un cambio de estrategia en un mercado volátil. Durante los primeros seis meses del año actual, la empresa MARA vendió 23 093 BTC por un valor de aproximadamente $1,6 mil millones. Estos fondos se destinaron a cubrir costos operativos, escalar el negocio y optimizar la liquidez.
El precio de venta promedio durante el período mencionado se fijó en $70 631 por moneda. Esto es notable, considerando que en el primer semestre el bitcoin se negoció en un amplio rango, y el minero logró monetizar los activos sin un descuento significativo respecto a los valores máximos.
Al 30 de junio, MARA mantenía 35 577 BTC en su balance, lo que equivale a $2,08 mil millones. Sin embargo, es importante destacar: 9270 BTC de ese volumen están involucrados en el programa de gestión de activos. De ellos, 4742 BTC se han entregado en préstamo a terceros, y otros 4528 BTC se utilizan como garantía colateral. Esto indica que la empresa está intentando activamente extraer rendimiento adicional de sus reservas, en lugar de simplemente mantenerlas.
Resultados financieros: los ingresos caen, las pérdidas aumentan
Los ingresos de MARA en el semestre se redujeron a $349,5 millones en comparación con los $452,4 millones del año anterior. El ingreso directamente proveniente de la minería de bitcoin cayó de $436,5 millones a $342,2 millones. Es notable que el volumen de producción incluso aumentó ligeramente, de 4644 a 4669 BTC. El factor clave de la caída es la reducción del precio promedio del bitcoin minado en un 23%, hasta $73 707.
La pérdida neta del período reportado fue de $1,87 mil millones, frente a una ganancia de $274,8 millones en el mismo período del año pasado. Dos factores influyeron significativamente en este resultado: una pérdida de $964,2 millones por la revalorización del valor razonable de los activos digitales y pérdidas de $397,4 millones relacionadas con el bitcoin prestado y entregado como garantía.
Ya después de finalizar el segundo trimestre, MARA obtuvo $600 millones adicionales a través de dos líneas de crédito garantizadas con bitcoin de Coinbase y Two Prime. Como garantía inicial, la empresa proporcionó 18 750 BTC. Según mis datos, parte de estos fondos se destinará a financiar la compra de la planta de energía a gas Long Ridge.
Recuerdo que, al cierre del segundo trimestre, la pérdida de la empresa fue de $611 millones.
Mi comentario: La situación de MARA es un claro ejemplo de cómo los mineros se están convirtiendo en estructuras híbridas energético-financieras. La venta de 23 000 BTC y la obtención simultánea de préstamos garantizados no es pánico, sino una medida forzada para sobrevivir en un entorno de rentabilidad decreciente. Sin embargo, la apuesta por el financiamiento de deuda garantizado con bitcoin es extremadamente arriesgada: si el precio del activo sigue bajando, la empresa podría enfrentar llamadas de margen, lo que aumentaría la presión sobre el mercado.