El mercado de IA ha dado un giro: el precio objetivo de Zhipu se disparó un 72%, las acciones subieron un 37%
El banco de inversión Morgan Stanley ha revisado radicalmente su visión sobre el sector de inteligencia artificial en China, elevando el precio objetivo de las acciones de la startup de IA Zhipu en casi un 72%. El mercado reaccionó al instante: las cotizaciones de la compañía mostraron un sólido crecimiento de más del 37%, prolongando una impresionante racha alcista de cinco días.
En mi análisis de esta situación, la señal clave no es solo la cifra del informe, sino un cambio fundamental en la valoración de toda la industria. Los analistas, liderados por Gary Yu, elevaron el precio objetivo de las acciones de Zhipu, que cotizan en la Bolsa de Hong Kong, de 990 a 1700 dólares de Hong Kong. Esta revisión tan agresiva se basa en dos factores clave: la expansión significativa del acceso a recursos computacionales necesarios para entrenar y lanzar modelos, así como la finalización exitosa de una nueva ronda de financiación.
De la guerra de precios a la batalla por la inteligencia
Hace apenas unos meses, la narrativa dominante en el mercado era la amenaza de una "guerra de precios": la competencia entre numerosos modelos abiertos que, según se esperaba, llevaría a su unificación y al desplome de los precios. Ahora, como veo, esta lógica está completamente obsoleta. La industria china de modelos grandes está formando un modelo comercial mucho más saludable, pasando de la simple competencia por el precio bajo a la monetización mediante la superioridad de la propia inteligencia del modelo.
Ahora, los ingresos no los genera el modelo más barato, sino el más inteligente. Esta es una señal crucial para los inversores: si la tendencia se consolida, la valoración de toda la industria tendrá que recalcularse desde cero, abandonando los antiguos multiplicadores en favor de métricas que reflejen la eficiencia real y la monetización de los activos de IA.
MiniMax y Alibaba: destinos diferentes
En el mismo informe, el banco mencionó a otras empresas. En cuanto a MiniMax, los expertos mantuvieron una previsión "constructiva", pero redujeron el precio objetivo a 900 dólares de Hong Kong, esperando que el crecimiento principal de la compañía llegue en etapas posteriores, no en el futuro cercano. Las acciones de MiniMax subieron un 4,8% en el día.
Las acciones de Alibaba también recibieron una evaluación positiva: los analistas destacaron sus capacidades en IA integral, su ventaja en potencia computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube. Los índices bursátiles de Hong Kong también reaccionaron positivamente: el Hang Seng abrió con un alza del 0,53%, y el Hang Seng Tech subió un 0,85%.
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ya ha recaudado 4 mil millones de dólares este año en una colocación adicional de acciones en Hong Kong. El hecho de que las acciones de la compañía hayan subido un 37% en cinco días indica que el mercado ya está apostando por esta nueva paradigma.
Mi veredicto: La revisión de la valoración de Morgan Stanley no es solo una previsión puntual sobre una empresa, sino un marcador de un cambio de era. Los desarrolladores chinos de IA están pasando de la fase de "carrera por la escala" a la fase de "carrera por el beneficio". Los inversores que siguen este sector deberían cambiar su enfoque de las métricas que reflejan el poder de los recursos básicos a aquellas que demuestran la capacidad de convertir algoritmos en un flujo de caja sostenible. Esto cambiará las reglas del juego para todos los actores del mercado.