El mercado de IA ha dado un vuelco: Morgan Stanley revisa radicalmente su perspectiva sobre las acciones chinas de IA.
El banco de inversión Morgan Stanley ha tomado una decisión que podría cambiar el equilibrio de fuerzas en el mercado chino de inteligencia artificial. Los analistas han elevado el precio objetivo de las acciones de la startup de IA Zhipu en casi un 72%, lo que ha provocado un potente rally: los títulos de la compañía se han disparado más de un 37%, extendiendo la racha alcista a cinco semanas consecutivas. Esto no es un simple ajuste puntual, sino una señal de cambio de paradigma fundamental en el sector.
Una nueva era: de las guerras de precios a la monetización inteligente
El analista Gary Yu y sus colegas han elevado el precio objetivo de las acciones de Zhipu, que cotizan en la Bolsa de Hong Kong, de 990 a 1700 dólares de Hong Kong (HKD). Los impulsores clave de esta revisión han sido la ampliación del acceso a recursos computacionales —infraestructura crítica para el entrenamiento y despliegue de modelos—, así como la exitosa finalización de una nueva ronda de financiación.
Hace apenas unos meses, la narrativa dominante para el sector chino de IA era la amenaza de una guerra de precios. Se consideraba que la multitud de modelos abiertos conduciría inevitablemente a su unificación y al desplome de su valor. Sin embargo, en Morgan Stanley han llegado a la conclusión de que esta lógica ya no funciona. «La industria china de grandes modelos de IA está configurando una comercialización más saludable», subraya Yu.
Según su evaluación, el sector está pasando «de la competencia de precios a la monetización basada en la inteligencia del modelo». Ahora, los ingresos no los genera el modelo más barato, sino el más inteligente. Si esta tendencia se consolida, los inversores tendrán que replantearse radicalmente su enfoque de valoración de todo el sector.
Contexto y reacción del mercado
Zhipu, fundada en 2019 y conocida por su serie de grandes modelos de lenguaje GLM, ha captado este año 4.000 millones de dólares en una colocación adicional de acciones en Hong Kong. Esto solo subraya el creciente apetito de los inversores por los proyectos chinos de IA, que durante todo 2026 han ido reduciendo la brecha con sus homólogos occidentales.
En su informe, el banco también mencionó a otras dos empresas. Sobre MiniMax, los expertos mantuvieron una perspectiva «constructiva», pero redujeron el precio objetivo a 900 HKD, esperando un mayor crecimiento en etapas posteriores, no en el corto plazo. Las acciones de MiniMax subieron un 4,8% en el día. Alibaba también recibió una valoración positiva: los analistas destacaron sus capacidades en IA de extremo a extremo, su ventaja en potencia computacional y el crecimiento del margen de su negocio en la nube.
En este contexto, el índice Hang Seng abrió con una subida del 0,53%, mientras que el Hang Seng Tech avanzó un 0,85%. El crecimiento de cinco semanas de las acciones de Zhipu es una señal clara de que el mercado ya está apostando por la nueva lógica.
Mi opinión: la revisión de Morgan Stanley es un marcador importante de la madurez del mercado. Los inversores están cansados de la carrera a la baja y empiezan a pagar por la diferenciación y el producto intelectual real. Sin embargo, conviene recordar que la alta volatilidad en este sector es la norma, y que a este rally podría seguirle una corrección. La cuestión clave es si empresas como Zhipu podrán convertir el hype en resultados financieros sostenibles.