Éxodo de la minería de bitcóin: Keel Infrastructure suspende por completo la minería en EE. UU. en favor de la IA
El mercado finalmente confirma un cambio tectónico: la empresa Keel Infrastructure, conocida anteriormente como Bitfarms, ha retirado por completo de operación todas sus capacidades de minería en territorio de EE. UU. Esto no es solo el cierre de instalaciones, sino una transformación estratégica: los sitios se preparan para ser reconvertidos en centros de datos para computación de alto rendimiento (HPC) y tareas de inteligencia artificial. Los datos correspondientes se han publicado en el informe del segundo trimestre.
En paralelo con la detención de la minería, la empresa aceleró la venta de sus reservas de bitcóin. Entre el 1 de abril y el 7 de agosto se vendieron 1085 BTC por un valor de aproximadamente $75 millones. Keel conserva 1861 BTC. La liquidez total se estima en $819 millones, de los cuales $698 millones son efectivo libre y $121 millones en activos digitales en el balance. Para fortalecer su posición, el minero captó $458 millones mediante la emisión de bonos convertibles.
Resultados financieros y el precio de la cuestión
Los ingresos del trimestre ascendieron a $30,4 millones, la mitad que el año anterior. La dirección atribuye la caída al descenso del precio medio de la primera criptomoneda y a la detención de la minería en la instalación de Moses Lake, en el estado de Washington, ya en abril. Los gastos administrativos, por su parte, se dispararon de $19 millones a $31 millones: la empresa está contratando activamente especialistas para gestionar los nuevos proyectos.
La pérdida operativa alcanzó los $141 millones (incluyendo $84 millones de amortización no monetaria), mientras que el año anterior se registró un beneficio operativo de $11 millones. La pérdida neta fue de $65 millones frente a los $5,5 millones de pérdida del segundo trimestre de 2025. El EBITDA ajustado se situó en negativo, con -$24 millones. Las cifras reflejan, como era de esperar, un período de transición: la empresa sacrifica conscientemente el beneficio actual por su futuro en la nueva industria.
Apuesta por la energía y ausencia de contratos
El director ejecutivo, Ben Gagnon, formula la estrategia con total claridad: «La capacidad energética es la principal limitación. Todo lo demás es derivado de ella». Según sus palabras, tres sitios prioritarios están cerca de obtener el paquete completo de permisos, y en cada uno se están llevando a cabo negociaciones con varios posibles arrendatarios. La empresa ya dispone de capacidades sin contratar para 2027 en la zona del operador del sistema PJM, el más grande de EE. UU.
Sin embargo, hay un matiz importante: en el informe no se presenta ni un solo contrato de arrendamiento firmado. Esto indica que los inversores, en esencia, están comprando la idea y la cartera energética, no flujos de caja garantizados. El mercado reaccionó de inmediato: el 10 de agosto, las acciones de Keel en el Nasdaq se desplomaron más de un 12%.
Entre los logros operativos del trimestre cabe destacar la aprobación de la zonificación en los sitios de Panther Creek y Sharon, la recepción de los primeros módulos Vertiv en Moses Lake y el nombramiento de Ganesh Iyer como presidente. En Sherbrooke, Canadá, se alcanzó un acuerdo con Hydro-Sherbrooke para la transferencia condicional de 96 MW de capacidad operativa.
Bitdeer: minería e IA en un mismo paquete
En este contexto, Bitdeer muestra un modelo diferente: un simbiosis de ambas direcciones. La empresa multiplicó casi por cinco su producción: 2694 BTC frente a los 565 BTC del año anterior. El hashrate medio alcanzó los 69,5 EH/s. Los ingresos crecieron un 47% hasta los $228,8 millones, de los cuales la minería aportó $168,4 millones y el servicio de IA en la nube, AI Cloud, $14 millones frente a los $1,3 millones del año pasado.
Sin embargo, aquí tampoco faltaron señales preocupantes. La pérdida neta se amplió hasta los $92,3 millones, y el beneficio bruto se convirtió en una pérdida de $8,5 millones debido al aumento de los costes de electricidad y la amortización de los nuevos equipos. Las acciones de Bitdeer cayeron un 20% en la última sesión, a pesar de la dinámica positiva de los ingresos.
La empresa está trasladando activamente su cartera energética hacia la IA: se firmó un acuerdo de 16 años para el centro de datos de Tydal en Noruega ($4,7 mil millones de ingresos, 121 MW para GPU de Nvidia), y el sitio de Rockdale (563 MW) en EE. UU. será reconvertido de minería de bitcóin a colocation.
Mi opinión sobre lo que está ocurriendo: no estamos asistiendo a una capitulación de los mineros, sino a su evolución. Keel hace una apuesta radical por la IA, renunciando por completo a la minería en EE. UU., mientras que Bitdeer intenta equilibrar. El riesgo clave para ambas empresas es la ausencia de contratos a largo plazo garantizados con los gigantes de la IA. Las capacidades energéticas son un activo, pero sin un arrendatario se convierten en un lastre costoso.